20230130-国盛证券-绝味食品-603517.SH-业绩承压_复苏重启_3页_549kb

报告摘要

绝味食品（603517.SH）总结

核心内容

绝味食品在2022年面临业绩承压，但预计2023年将出现复苏迹象。公司2022年全年营收预计为66-68亿元，同比增长0.78%-3.83%，但归母净利润大幅下滑，预计为2.2-2.6亿元，同比减少73.49%-77.57%。扣非净利润预计为2.5-2.9亿元，同比减少59.69%-65.25%。其中，第四季度收入预计为14.8-16.8亿元，同比下滑13.4%-1.3%，归母净利润为0.01-0.41亿元，同比大幅下滑，而扣非净利润为-0.17-0.23亿元，同比有所改善。

主要观点

业绩承压：2022年受局部疫情扰动影响，公司业绩面临较大压力，尤其是归母净利润大幅下滑，反映出成本和费用的双重压制。
复苏预期：尽管Q4表现承压，但公司积极应对，把握双十一、世界杯等营销节点，预计2023年随着客流回暖和开店高峰，将实现业绩修复，利润端有望出现显著弹性。
费用回落：2022年销售费用率和管理费用率均达到上市以来的峰值，预计2023年随着经营恢复正常，费用率有望回落，推动净利率提升。
成本波动：鸭副价格在2022年仍处于高位，但公司预计随着新一轮鸭苗投产，成本或在年中出现阶段性拐点，全年成本或高位震荡略有回落。