20230508-浙商证券-绝味食品-603517.SH-绝味食品22年_23Q1业绩点评_全年开局企稳_业绩改善可期_3页_750kb

绝味食品（603517）业绩点评总结

报告日期： 2023年05月08日

核心业绩回顾：

• 2022年，绝味食品实现营业收入66.23亿元，同比增长11%；归母净利润23.3亿元，同比下降76.3%。业绩承压主要由疫情和成本上升所致。
• 2023年第一季度（Q1），公司实现营业收入18.24亿元，同比增长80.4%；归母净利润13.7亿元，同比增长543.7%，营收和净利润均显著改善，显示公司业绩企稳并逐步复苏。

原因分析：

• 经营动态： 2022年拓店稳步推进，2023年Q1春节旺季期间门店表现亮眼，带动收入回升；鲜货业务受疫情影响较大，但2023Q1环比复苏明显，毛利率和净利率提升，表明成本压力减弱。
• 费用与成本： 公司积极控制费用，2022年销售和管理费用率同比上升，2023Q1大幅下降；上游鸭苗供给增加，预计成本进入下行周期，进一步驱动盈利能力提升。

未来展望：

• 盈利预测： 浙商证券预计2023-2025年营业收入年复合增速约19%，归母净利润增速更高；PE从2023年27倍下降至2025年17倍。
• 投资评级： 维持“买入”评级，目标价支持强劲增长预期。

风险提示： 疫情反复可能抑制需求，渠道下沉不达预期或新品推广滞后。

分析师观点： 公司业绩改善潜力大，成本压力缓解，长期增长前景乐观。