20210322-第一上海证券-三一国际-00631.HK-进一步巩固市场地位_进军机器人领域_智矿业务初显成效_3页_349kb

公司总结：买入评级与业务发展分析

核心内容

本报告对一家工程机械行业的公司进行了全面分析，指出其在2020年实现收入73.64亿元人民币，同比增长30.2%，归母净利润10.45亿元人民币，同比增长13.64%，符合预期。尽管利润增速有所放缓，但公司通过产品线结构调整、新业务拓展及集团内部资源整合，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现稳定：尽管毛利率有所下滑，但公司整体盈利能力保持稳定，净利润和每股收益均呈现增长趋势。
• 市场地位巩固：公司在传统核心产品市场中进一步巩固了市场份额，同时通过宽体车产品实现销量增长，市占率从3%提升至10.5%。
• 新产品线拓展：年内推出35款新品，成功拓展巷道修复机和破碎设备等新领域，其中破碎设备市场规模高达千亿，公司计划在5年内实现百亿销售规模。
• 机器人业务启动：公司成功进军机器人领域，实现4亿元销售，业务涵盖系统集成、移动机器人和电动叉车，未来有望扩展至外部市场，并在5年内达到百亿规模。
• 智矿业务进展：完成矿山运营管理系统的研发，计划通过智能化和无人化系统整合，成为智慧矿山的整体解决方案供应商，未来将从设备销售向生产服务模式拓展。
• 行业前景向好：煤炭行业处于上行周期，设备采购需求旺盛，同时物流装备和机器人市场空间广阔，带来显著业务增量。
• 估值上调：基于行业高景气度和公司新业务潜力，上调估值中枢至20倍PE，目标价为10.34港元，相较当前价格有29.3%的上升空间。

关键信息

财务数据概览

业务发展亮点

• 宽体车市场拓展：销量达到1174台，市占率由3%提升至10.5%，预计未来市场份额将快速提升。
• 大吨位宽体车投放：未来70T、80T、100T大吨位宽体车的投放将助力毛利率提升。
• 新品上市：年内实现35款新品上市，完成巷道修复机和破碎设备新品类拓展。
• 机器人业务：成功进入机器人领域，实现4亿元销售，订单主要来自集团内部，未来有望扩展至外部市场。
• 智矿业务：完成矿山运营管理系统的研发，计划成为智慧矿山整体解决方案供应商，未来业务模式将从设备销售向生产服务拓展。

行业与市场前景

• 煤炭行业：1-2月固定资产投资额增长27.5%，煤炭价格自去年三季度触底反弹，行业处于上行周期。
• 物流装备：进出口贸易复苏，铁路集装箱需求旺盛，物流装备板块将稳步增长。
• 机器人与智矿市场：机器人业务市场空间广阔，智矿潜在市场规模达万亿，未来增长空间巨大。

总结

公司凭借传统业务的稳定增长和新业务的快速拓展，展现出良好的发展态势。在产品线结构调整、智能化系统整合及集团资源支持下，公司有望在未来几年实现显著业绩提升。结合行业前景和公司战略，上调目标价至10.34港元，维持买入评级。