20220523-太平洋-三一国际-00631.HK-矿山装备和港口物流装备领先企业_机器人业务有望成为新的增长点_6页_1mb

三一国际（0631）总结

核心内容

三一国际（0631）是一家在矿山装备和港口物流装备领域具有领先地位的企业，同时在机器人业务方面也展现出强劲的增长潜力。公司近年来通过加大研发投入，推动产品向智能化、电动化方向升级，并积极拓展海外市场，取得了显著成效。

主要观点

• 业务布局：公司核心业务为矿山装备和港口物流装备，同时布局机器人业务，涵盖系统集成、移动机器人及电动叉车三大板块。
• 业绩表现：2022年第一季度公司实现收入41.16亿元，同比增长70.7%，归母净利润4.44亿元，同比增长31.2%。其中，海外收入增长161%，占比达26.5%。
• 增长驱动：矿山装备和物流装备板块分别实现255%和98.8%的增长，机器人业务2022Q1收入同比增长105%，2021年收入达11.5亿元，同比增长188.3%。
• 战略方向：公司持续推进数字化、电动化与国际化战略，致力于提升毛利率和盈利能力，同时积极开拓外部客户，如蜂巢能源、中车、五粮液等。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为150.55亿元、202.21亿元、256.77亿元，归母净利润分别为16.66亿元、20.87亿元和26.36亿元，对应EPS分别为0.53元、0.66元和0.83元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 财务指标：公司毛利率稳定在23%左右，净利率逐年下降，但ROE持续提升，从14.47%增长至17.47%。P/E估值逐年下降，从18.89降至8.97，显示市场对公司未来增长的预期较高。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：7.490元
• 总股本/流通股：3,161百万股
• 总市值/流通市值：23,679百万元
• 12个月最高/最低价：10.68元/7.09元

盈利预测与财务指标

风险提示

• 汇率大幅波动风险
• 煤炭行业发展不及预期

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

分析师介绍

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。
• 崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕，曾就职于安信证券研究中心，致力于研究穿越行业波动，找寻确定性机会。
• 王希：上海交通大学硕士，曾就职于国联证券、国元证券，善于结合产业自下而上挖掘投资机会。
• 张凤琳：太平洋证券机械行业助理分析师，华东政法大学金融硕士，2021年加入太平洋证券。

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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• 本报告内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。
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