20220918-国金证券-农林牧渔行业研究_储备肉持续投放_看好养殖板块盈利改善_17页_2mb

消费升级与娱乐研究中心 - 农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2022年9月农林牧渔行业的市场表现、价格走势及投资建议，重点分析了生猪养殖、种植产业链及禽类养殖板块。报告指出，尽管短期受政策调控影响，但长期来看，行业盈利预期改善，板块配置安全边际较高，建议重点关注具备成本控制能力及成长性的企业。

主要观点

生猪养殖板块

• 价格走势：本周全国商品猪出栏均价为23.31元/公斤，周环比下跌0.11元/公斤；仔猪价格为624元/头，周环比下跌5元/头。但由于节后肥猪需求增加，二次育肥和压栏积极性提升，预计四季度猪价上涨趋势不变。
• 利润情况：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为704.82元/头和767.14元/头，周环比分别下降0.75%和3.74%。尽管利润有所下滑，但整体仍处于历史高位。
• 政策影响：国家储备肉投放抑制了短期猪价上涨，但不会影响长期趋势。政策调控有利于行业稳定发展。
• 投资建议：重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物等企业，因其成本控制能力强、成长性高。

种植产业链

• 全球供需情况：USDA发布9月供需报告，下调全球玉米产量预期至11.7亿吨，同比减少3.9%；下调大豆产量预期至3.9亿吨，同比增加10%。尽管产量调减，但全球供需格局有所改善。
• 国内情况：玉米和大豆价格保持稳定，小麦产量上调，但产需缺口仍存。预计2022/23年全球玉米期末库销比为22%，大豆库销比为18.1%。
• 技术趋势：转基因技术有望加速落地，种子公司技术壁垒提升，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种能力的龙头种企。
• 重点推荐：隆平高科、登海种业等企业，因其在转基因和种业技术方面的领先地位。

禽类养殖板块

• 黄羽鸡：经历两年亏损后，父母代鸡苗存栏降至近四年最低，支撑黄鸡价格上涨，预计下半年景气度维持。
• 白羽鸡：行业去产能仍在继续，海外引种不畅可能加速产能去化，产业链回暖时间可能提前。
• 重点推荐：立华股份、圣农发展等企业，因其在成本控制和产业链布局方面的优势。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金农林牧渔指数：2055
• 沪深300指数：3933
• 上证指数：3126
• 深证成指：11261
• 中小板综指：11835

本周行情回顾

• 农林牧渔指数：下跌2.86%
• 涨幅前三：普莱柯（+4.87%）、安德利（+4.07%）、中牧股份（+3.76%）
• 跌幅前三：中水渔业（-9.07%）、百洋股份（-8.96%）、ST獐子岛（-8.11%）
• 饲料板块表现最佳，跌幅最小。

农产品价格跟踪

• 生猪价格：23.53元/公斤，环比上涨1.29%
• 仔猪价格：45.64元/公斤，环比下跌3.55%
• 二元母猪价格：35.70元/公斤，环比下跌0.17%
• 玉米价格：2830.98元/吨，环比上涨0.90%
• 大豆价格：5889.47元/吨，环比不变
• 豆粕价格：4928.00元/吨，环比上涨4.10%
• 小麦价格：3096.67元/吨，环比下跌0.04%
• 水产品价格：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格保持稳定；鲍鱼价格环比上涨32.5%，海参价格保持不变。

风险提示

• 猪价涨幅不及预期：可能影响养殖企业盈利水平。
• 转基因玉米推广延后：可能影响行业技术升级进度。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 农产品价格波动：可能对行业盈利造成影响。

投资建议

• 行业评级：买入（维持评级）
• 推荐标的：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物
  • 种植产业链：隆平高科、登海种业
  • 禽类养殖：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份

图表目录

• 生猪价格走势
• 猪粮比价
• 禽类产品价格走势
• 粮食价格走势
• 饲料数据
• 水产品价格走势

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%到5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议。