20250831-国金证券-农林牧渔行业研究_7月能繁母猪环比下降_禽养殖盈利改善_13页_2mb

投资建议与行业周报总结

一、本周行情回顾

本周（2025.08.25-2025.08.29）申万农林牧渔指数收于3000.65点，周环比上涨2.02%，跑赢上证综指（周环比+0.84%）。细分领域中，万辰集团（+41.10%）、傲农生物（+22.67%）表现突出，而国联水产、华绿生物等个股表现较弱。

二、细分领域分析

1. 生猪养殖

• 价格与出栏节奏：生猪出栏均重增至127.83公斤，价格上涨预期短期存在，但7月产能环比下降，需等待政策催化。
• 成本与企业分化：养殖利润承压，头部企业凭借成本优势有望提升市占率；中长期，行业利润中枢提升依赖产能有序调控，建议关注牧原股份、温氏股份等。

2. 禽类养殖

• 价格稳企底部：白羽鸡价格仍在调整，但景气度底部已稳，预计消费端好转将推动价格回暖，建议关注立华股份、圣农发展等。

3. 牧业

• 肉类价格上行：牛肉价格稳步上涨，奶牛存栏去化加速，预计牛周期开启，优然牧业、光明肉业等值得布局。

4. 种植产业链

• 粮食价格波动：政策扶持、全球减产预期等地缘因素共同影响，玉米、大豆价格短期承压，长期种植链景气度有望提升，建议关注隆平高科、登海种业等。

5. 饲料&水产品

• 水产价格回升：需求端改善带动价格上涨，相关企业盈利空间扩大。

三、投资建议

• 短期：关注景气度企稳板块（生猪养殖、牧业）及估值底部企业。
• 中长期：优选具备成本优势和优质产能的头部企业，布局种业和粮食安全相关产业链。
• 风险提示：转基因玉米推广延迟、动物疫病爆发、农产品价格波动需警惕。

四、摘要

本周农林牧渔行业在政策调控与供需变化中走势分化，生猪、禽类价格受成本与需求影响波动，牧业牛肉价格上行，种植产业链底部分化明显。头部企业凭借成本优势维持盈利，板块估值处于低位，中长期行业盈利中枢仍有提升空间。