20240830-国金证券-电力设备与新能源行业研究_美国光储市场专题（二）-政策波动难阻装机增长_优势企业恒强_预期修复临近_28页_3mb

美国光伏市场需求持续增长，政策波动不影响装机趋势，能源政策仍将支持光伏新增装机。据统计，2023年美国光伏新增装机同比增长60%，成本优势确保了行业的扩张。IRA法案通过延长ITC补贴、本地制造激励等条款，刺激了美国本土组件产能提升，预计2024年底组件名义产能将达50GW以上。

贸易政策以激励本土产能为核心诉求。美国对华、对东南亚的光伏双反及贸易措施频发，如2024年5月对东南亚四国展开新双反调查，并逐步提升201关税电池免税额。贸易政策调整提升了美国本土产能优势，而具备“供美能力”的企业有望保持高溢价，特别是能确保满足美国IRA补贴本地化要求的企业。

高壁垒直接带来美国市场的高溢价。研究表明，每当美国贸易壁垒上升时，美国市场组件价格较他国显著扩大，具备供应美国能力的企业往往实现远超行业平均的高盈利。政策执行与贸易边界的提升将持续维持美方市场的超额利润。

投资建议聚焦产能布局优异的头部企业及IRA受益的核心上游供应商。重点推荐拥有美国本土电池组件产能、海外一体化布局的头部企业如阿特斯、阳光电源，以及满足IRA本地化生产要求的辅助材料生产商如福斯特、福莱特。同时关注具备丰富跨国扩张经验的组件厂商，其有望在光伏产业链全球化重构中扩大市场份额。

潜在风险包括传统能源价格大幅波动、国际贸易局势恶化、政策执行不及预期以及汇率波动等。特别是若美国最终废止IRA补贴，将显著削弱本土产能竞争力，冲击该国光伏产业链布局逻辑。

综合市场需求旺盛、产能扩张政策不变及本地制造激励持续等因素，美国光伏市场将继续维持结构性高溢价格局，相关供应链参与者有望中长期享有超额盈利能力。

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