20191216-申港证券-电力设备与新能源行业周报：2020海外光伏市场展望_44页_4mb

2020海外光伏市场展望总结

核心内容

2020年全球光伏行业预计将保持景气通道，全年新增装机量预计在130GW以上。政策优化、重回正轨的中国市场、东南亚新兴市场以及欧洲平价市场将为全球光伏市场注入新的增长动力。预计2020-2021年，美国、印度、荷兰、德国、法国光伏装机量将持续增长，而西班牙、日本、澳大利亚、越南、巴西市场则可能进入下行通道。

主要观点

• 中国市场：2019年国内光伏装机量低于预期，但2020年有望在政策优化和竞价项目结转的推动下，重回40-50GW区间。
• 欧洲市场：2020年欧洲光伏市场进入快速增长阶段，尤其是意大利、西班牙、葡萄牙，PPA成为主要融资方式，西班牙占据欧洲平价项目最大份额。
• 东南亚市场：东南亚国家光伏市场处于起步阶段，发展潜力巨大，尤其是越南、印度等国家。
• 美国市场：美国光伏市场保持增长，但我国对美光伏组件出口受关税影响下降，随着双面组件重新列入关税豁免清单，出口有望反弹。
• 日本市场：日本是我国重要海外市场之一，光伏组件渗透率保持较高水平，但新增装机增长放缓。
• 印度市场：印度光伏市场快速增长，我国多晶组件渗透率高，预计仍是我国多晶组件的主要出口国。

关键信息

光伏市场表现

• 2019年全球装机量：预计突破120GW。
• 2019年国内装机量：预计在32-35GW。
• 2020年全球装机量预测：130GW+。
• 2025年全球装机量预测：200-230GW。

海外光伏政策

• 美国：2006年实施加州光伏固定上网电价，2015年实施太阳能投资税收抵免，2016年光伏ITC政策延期。
• 德国：2000年颁布可再生能源法案，2012年通过光伏补贴削减法案，2019年批准《2030年气候保护计划》，将光伏装机目标提高到98GW。
• 法国：2011年公布光伏FIT补贴详情，2019年实施新政，要求光伏组件采用低碳生产技术。
• 西班牙：2014年取消FIT政策，2019年新增装机预计超过4GW，2020年增速可能放缓。
• 印度：2014年发布太阳能振兴计划，2019年发布屋顶太阳能激励计划，提高对居民和公共机构的补贴。
• 越南：2017年发布光伏发电政策，2019年修订政策，上网电价将基于光照强度。

光伏产业链趋势

• 高品质硅料：成为未来发展的重点，推荐通威股份。
• 单晶替代：单晶硅料和单晶PERC电池片将逐步替代多晶产品。
• 高效电池片：推荐隆基股份、通威股份。
• 组件出口：我国光伏组件在海外市场的渗透率持续提升，尤其是印度、荷兰等国家。

投资策略及重点推荐

• 推荐公司：隆基股份（20%）、金风科技（20%）、国电南瑞（20%）、璞泰来（20%）、欣旺达（20%）。
• 新能源车：2019年整体补贴退坡，中低端电池更具竞争力，推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
• 风电：抢装高峰来临，推荐金风科技、天顺风能。
• 电网投资：看好国电南瑞、岷江水电。
• 核电：推荐中国核电、久立特材、应流股份。
• 储能：推荐格林美。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 新能源发电装机量不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

行业热点

• 电网政策：国家发改委发布《区域电网输电价格定价办法（修订征求意见稿）》和《省级电网输电价格定价办法（修订征求意见稿）》，优化核价范围和电价结构。
• 风电关税：$\geqslant 3\mathrm{MW}$ 的风电机组整机及配套自2022年起免征关税和进口环节增值税。

市场回顾

• 电力设备板块：上周上涨1.04%，相对沪深300指数落后0.65个百分点。
• 子板块表现：风电（+0.74%）、光伏（+0.77%）、二次设备（+0.8%）、锂电池（+1.07%）、核电（+1.17%）、一次设备（+3.76%）。
• 股价表现：涨幅前五为ST百特、大港股份、正泰电器、晶瑞股份、中科电气；跌幅前五为藏格控股、麦克奥迪、中超控股、兆新股份、纳川股份。

行业数据

新能源车产业链

• 动力电池装机量：2019年11月为6.29GWh，同比降低29.4%。
• 材料价格：上游原材料价格普遍下跌，正极材料价格下跌，负极材料、电解液、隔膜价格稳定。

光伏产业链

• 硅料价格：进口多晶硅料下跌2.9%，多晶硅一级菜花料下跌8.62%。
• 硅片价格：国产多晶金刚线硅片价格下跌3.57%。
• 电池片价格：多晶-金刚线电池片价格下跌1.61%，单晶PERC电池片价格稳定。
• 组件价格：进口和国产275W多晶组件价格分别下跌0.93%和0.62%，310W单晶PERC组件价格下跌1.28%。
• 光伏玻璃：价格稳定在29元/平米。

电力供需数据

• 全社会用电量：2019年1-10月累计59232亿千瓦时，同比增长4.4%。
• 可再生能源发电量：2019年1-10月全国可再生能源发电量11879亿千瓦时，同比增长14.4%。
• 发电利用小时数：2019年1-10月全国光伏发电设备平均利用小时1117小时，同比增加57小时。

市场化电量交易

• 2019年10月：市场交易电量占全社会用电量比重为43.7%。
• 省内中长期交易：占81.1%，省间交易占18.9%。

结论

2020年全球光伏行业仍将处于景气通道，预计全年装机量在130GW+，政策优化、新兴市场增长以及平价上网趋势将推动行业发展。我国光伏组件出口持续增长，重点推荐隆基股份、金风科技、国电南瑞、璞泰来、欣旺达等公司。