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农产品研究团队玉米月报：新作上市临近或先扬后抑

报告摘要：

总结

现货方面，玉米市场供应相对宽松，主要是因为贸易环节库存仍高于去年同期，9月份贸易商将继续出货，同时华北、东北地区新季玉米少量上市，新疆新粮上市量增加，加上轮出粮补充供应。替代品方面，小麦价格低位运行，进口玉米拍卖补充粮源，小麦、进口玉米和大麦在饲料中部分替代饲用玉米，抑制玉米价格。需求端，深加工企业虽检修结束陆续开工，但加工利润持续亏损，需求增量不大；生猪存栏逐步增加，饲料需求提升，企业有补库预期，但采购偏谨慎，9月份加工企业采购量或环比增加，需求略有好转。库存方面，港口及饲料企业库存去化加速。

期货方面，2411合约小幅贴水现货，预计跟随现货走势先扬后抑，低位震荡为主，需密切关注主产区天气和玉米生长情况。策略上，现货企业以滚动补库为主；期货投资者短期可尝试空或观望。

综上，9月份上中旬，产区陈玉米供应减少，刚需及挺价心态支撑价格小幅反弹；下旬新粮上市临近，陈粮价格趋弱。重要变量包括天气、政策、猪瘟疫情和地缘局势。