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淮河能源（600575.SH）2024年上半年业绩表现优异

根据山西证券研究所的研究报告，淮河能源母公司淮南矿业旗下煤电一体化平台在2024年上半年业绩增长强劲。公司实现营业收入15822亿元，同比增长147.4%；归母净利润575亿元，同比增长589.4%；扣非后归母净利润525亿元，同比增幅达1008.9%。特别是毛利率大幅提升至73.3%，同比提升19.5个百分点，主要受益于燃料价格回落。

业绩增长主要得益于安徽省用电量的高速增长及新注入产能的释放。上半年安徽省用电量同比增长13.3%，发电量增长52.0%。公司在2023年底收购潘集发电公司后，2024年上半年发电量达8679亿千瓦时，同比增幅达278.1%。

公司拥有充足的货币资金，2023年分红率达55%。根据未来三年股东回报规划，预计将继续维持高比例现金分红。

山西证券给予淮河能源"增持-A"评级，预计2024-2026年EPS分别为0.26元、0.27元、0.30元。基于8月30日收盘价35.6元计算，对应2024-2026年PE分别为140倍、134倍、119倍。

需要注意的风险包括电价波动、参股企业业绩不及预期、投产进度、煤价超预期波动及资产注入进度不及预期等。

投资建议关注公司作为煤电一体化平台的长期增长潜力和高分红股票的持续性，重点关注电力业务的稳健增长和煤炭产业链整合带来的协同效应。