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有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，内容涵盖铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析与交易策略，旨在为投资者提供参考，但明确声明不构成入市依据。报告结合了宏观环境、市场走势、库存变化及供需关系等多方面因素，对各品种近期价格走势进行了分析，并提出了相应的操作建议。

各品种市场分析

铜

• 价格走势：伦铜昨日反弹，收于8965美元/吨，涨0.38%。铜价在8800美元/吨的中期支撑位附近企稳。
• 市场情绪：现货市场采购情绪回暖，成交有所改善，但铜货源增多，现货升贴水维持在250-290元/吨。
• 影响因素：高通胀和美联储加息引发的经济衰退预期是近期铜价下跌的主要原因，部分空头选择落袋为安，离场观望。
• 短期展望：下游消费回暖，铜价短期内可能出现阶段性反弹，建议空单先离场观望，关注8800-8900美元/吨区间表现。

铝

• 价格走势：LME铝价反弹后再度回落至5日线以下，表现较弱；沪铝主力合约站稳5日线，较外盘明显强势。
• 市场情绪：现货成交氛围走弱，现货商利用反弹加快出货，华东地区升水逐步下行，华南地区消费较弱。
• 影响因素：海外对衰退的交易是下跌主因，7月份加息75个基点已在预期中，需关注鲍威尔周四演讲内容。
• 短期展望：国内铝价反弹力度好于外盘，预计以震荡为主；若外盘企稳，国内可能继续反弹。

锌

• 价格走势：LME锌受注册仓单减少影响暴力反弹，但夜盘震荡回落；沪锌指数增仓上涨至25660元/吨。
• 市场情绪：现货市场成交氛围整体较好。
• 影响因素：LME库存持续去化，降至7.855万吨；注册仓单大幅减少，后续可能运往欧洲，库存或进一步下滑。
• 短期展望：锌价反弹力度较大，短期维持震荡偏强走势，与能源属性强及低库存密切相关。

交易策略建议

铜

• 单边策略：铜价在8800美元/吨支撑位附近反弹，短期或有阶段性反弹，建议空单离场观望。
• 期权策略：上游可择机尝试累沽策略或高价卖货策略，需求单位建议逢低采购，低买高等。
• 套利策略：内外可适当正套操作远月做回归，内盘可考虑8-10正套，若库存持续去化，BACK结构可能放大。

铝

• 单边策略：价格在前低位置受支撑略有反弹，但外盘尚未企稳，预计国内以震荡走势为主。
• 期权策略：上游铝厂可利用反弹机会，尝试累沽策略或高价卖货策略；需求单位建议逢低采购。
• 套利策略：内外可适当正套操作远月做回归，内盘可考虑8-10正套，若库存持续去化，BACK结构可能放大。

锌

• 单边策略：锌价短期维持震荡偏强走势，与能源属性及低库存密切相关。
• 期权策略：未提及具体策略，但建议关注市场反弹机会。
• 套利策略：未明确建议，但可关注内外价差变化。

镍&不锈钢

• 镍：国内镍板到货缓解现货紧张，镍豆因中间品供应增加成交低迷。库存持续下降，下跌压力大但不顺畅，建议反弹布空。
• 不锈钢：主力合约空头撤退，价格试探中轨压力线；07-09价差接近千元，Back结构扩大。社会库存仍处历史高位，海外需求下降及内外价差收缩，净出口难以持续，消费端仍有压力。建议近月合约以观望为主，或轻仓沽空08、09合约。

作者承诺与免责声明

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