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有色金属晨报总结（2022年9月20日）

核心内容概述

本报告为2022年9月20日的有色金属市场晨报，由研究员王颖颖撰写，涵盖铜、铝、锌、镍及不锈钢等主要品种的市场分析与交易策略。报告重点分析了美联储加息预期对市场情绪的影响，以及各品种的供需变化、成本波动和库存情况，为投资者提供市场参考。

主要观点与关键信息

铜

• 市场动态：伦铜昨日下跌，市场预期美联储年底将加息至4%以上，对金融市场形成压力。
• 供应端：国内冶炼厂因疫情和粗铜紧张导致生产不畅，废铜供应不足，供应端偏紧。
• 需求端：下游企业为十一备库，但对当前铜价、升水及月差不认可，倾向于等待价格回落至62000以下再采购，消费清淡。
• 价格走势：预计美联储加息若措辞鹰派，将对铜价构成压力，但铜价下跌后市场拿货情绪积极，61000附近为下游认可价格，库存或持续去化。
• 交易策略：关注产业补库对铜价的支撑，建议操作以逢低布局为主。

铝

• 市场动态：沪铝2210合约昨日低开高走，跌115元至18735元/吨。
• 供应与成本：供应减产和煤电价格大涨支撑铝价，但需求疲软导致现货贴水扩大。
• 库存情况：电解铝社会库存基本持平，铝棒略微去库，基本面支撑不足。
• 交易策略：成本及供应端利多，但宏观情绪和微观需求不配合，预计沪铝价格维持震荡整理，操作上建议观望或短空止损。

锌

• 市场动态：沪锌主力2210合约昨日低开高走，反弹至涨0.18%或45元至24650元/吨。
• 供应端：欧洲天然气价格回落，德国首次重新预定“北溪-1”天然气，供应端无减产；国内进口锌精矿和冶炼利润好转，产量预计上升。
• 需求端：镀锌企业逢低补库，部分企业开始国庆备货，开工率和产量有所好转，但压铸合金和氧化锌需求不佳。
• 交易策略：预计锌价维持宽度震荡走势，建议关注产业端逻辑变化，操作上以观望为主。

镍&不锈钢

• 市场动态：沪镍随外盘高开，主力合约重回19万元以上，沪伦比降至7.87。
• 供应端：新能源和不锈钢需求双增，供应增长潜力对价格形成压力；青岛中程镍铁船到港，PTAntam与上下游企业签署合作协议。
• 成本端：国内硫酸镍、NPI价格低位暂稳，纯镍升水受货源充足影响，进口镍升水回落至2500元/吨。
• 库存情况：LME库存增加12吨，现货贴水扩大，库存未见拐点。
• 不锈钢：沪不锈钢持仓继续上行，主力合约虚实比高位，现货市场情绪多空转换；下游采购谨慎，原料端节前备货推升铬矿、铬铁价格，钢厂成本升至16600元/吨附近。
• 交易策略：镍中长期趋势向下，不锈钢偏弱震荡，建议操作以观望为主，防范后市风险。

作者承诺与免责声明

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