20221121-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_800kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，分析了近期铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场走势及基本面变化，重点探讨了宏观政策、供需关系及市场情绪对价格的影响。报告内容仅供参考，不构成入市依据。

铜

主要观点

• 价格走势：上周五伦铜下跌，沪铜2212-2301月差收窄至420元/吨。
• 宏观环境：国内疫情扩散，市场对需求担忧加剧，宏观乐观情绪有所平复。
• 基本面变化：
  • 国内外出现垒库趋势，市场对挤仓的预期减弱。
  • LME宣布不制裁俄铜，市场对LME逼仓的预期落空。
  • 国内供应开始松动，冶炼厂收料情况好转，年底冲量状态缓解供应压力。
• 交易策略：
  • 铜价仍有下行空间，但随着价格回落，下游采购力度可能回升，关注补库情况。

铝

主要观点

• 价格走势：沪铝2212合约下跌150元至19080元/吨。
• 宏观环境：
  • 市场预期巩义地区集中到货，库存压力缓解。
  • 疫情政策有所调整，防疫重心转向不许躺平，但疫情扩散压力仍存。
• 基本面变化：
  • 供应端部分区域减产，但西北发运修复和无锡调运缓解佛山到货紧张。
  • 广西来宾银海通电复产、四川阿坝复产后，供应端缓慢修复。
  • 成本持续下滑，煤价下跌至1400元/吨，电解铝成本支撑减弱。
• 交易策略：
  • 宏观情绪反复影响市场，短期价格易涨难跌。
  • 随着到货增加和疫情蔓延，价格进一步冲高难度加大，需警惕调整风险。

锌

主要观点

• 价格走势：沪锌2212合约上涨210元至24515元/吨。
• 宏观环境：
  • 国内疫情蔓延，新增病例与二季度上海类似，对生产和消费造成压力。
  • 年底赶工期或被打折扣。
• 基本面变化：
  • 11月锌产量预计51.91万吨，较月初预计下滑1.82万吨。
  • 全球锌精矿产量同比下滑3.82%，精炼锌产量同比下滑2.77%。
  • 9月全球精炼锌表观需求同比增长2.26%，但累计需求同比下滑3.34%。
• 交易策略：
  • 利多因素已基本兑现，但疫情带来的悲观现实尚未影响市场情绪。
  • 产业基本面强现实弱预期，短期价格预计高位震荡。
  • 建议继续持有月间正套策略，警惕宏观情绪转换风险。

镍&不锈钢

主要观点

• 价格走势：夜盘内外镍价企稳反弹，伦镍收于25605美元/吨，沪镍收于199770元/吨。
• 宏观环境：
  • 美联储加息窗口尚未开启，市场关注国内防疫政策。
  • 疫情季节性影响明显，放开后传播速度加快，影响生产和消费。
  • 国家和地方政府出台刺激政策，意图托底经济。
• 基本面变化：
  • 纯镍四季度供应或低于预期，但需求被高镍价抑制。
  • 二级镍下游增速放缓，镍元素整体过剩扩大，基本面风险累积。
  • 不锈钢现货市场信心不足，下游接货乏力，原料价格接近成本线。
  • 社会库存小幅累积，交易所仓单增长，基本面压力加剧。
• 交易策略：
  • 不锈钢价格反复测试震荡区间支撑，关注印尼回流资源是否有效补充。
  • 随着累库幅度加大，向下驱动增强，预计价格震荡下行。

作者承诺

• 研究员王颖颖持有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 承诺以勤勉、独立、客观的态度出具报告，内容真实反映其研究观点。
• 不因报告内容获得任何形式的报酬。

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