20170821-东北证券-非银金融行业动态报告_平安中报点燃市场热情_行业轮动把握券商上车机会_16页_721kb

报告摘要

本报告发布于2017年8月21日，主要分析非银金融行业（包括证券、保险、多元金融）的市场表现、行业数据、投资建议及政策动态。整体来看，非银金融行业在当周表现优于沪深300指数，券商板块因业绩回暖和政策利好被重点看好，保险板块亦因市场预期和新业务增长而受到关注。

中报数据：6家上市券商公布2017年中报，累计营收218.39亿元，同比微增1.55%；净利润75.67亿元，同比下滑4.84%。
业绩亮点：
- 华泰证券：营收81.17亿元，净利润29.93亿元，资管业务同比增幅高达2347%。
- 广发证券：二季度P/B处于低位，可能受到证金公司增持影响。
- 国泰君安：连续10年获得AA类评级，经营规范受益于监管。
- 东方证券：母公司月报显示营收和净利润同比大幅增长，可能成为业绩领跑者。
- 山西证券：去年同期基数较低，业绩逐步恢复。
分类评级：2017年证券公司分类评级结果公布，A级券商增加至40家，大型券商获益于加分项提升，行业集中度上升。
投资建议：强烈建议超配券商板块，关注广发、国泰君安、华泰、兴业、中信等公司。

中国平安中报表现：
- 营收：4637.65亿元，同比增长23.1%。
- 净利润：434.27亿元，同比增长6.5%（剔除普惠重组影响后增长38.8%）。
- 内含价值：7391.44亿元，同比增长15.9%。
- NBV（新业务价值）：385.51亿元，同比增长46.2%。
- 分红险：占比提升至28.80%，反映业务结构调整。
投资建议：
- 买入评级：平安、太保，上调17-19年每股内含价值至44.6、53.6、66元，对应PEV分别为1.15、1.05、0.83。
- 关注公司：新华保险（转型加速）、中国太保（新管理层带来增长潜力）。
行业趋势：
- 利率走势：10年期国债收益率较年初上涨58.36BP，但750日移动平均线下行18.4BP，预计四季度企稳。
- 政策导向：保险行业加速回归“保险姓保”，严监管背景下，优质险企受益。
- 投资方向：保险资金需坚持审慎稳健运作，强化资产负债管理。

证券简称	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	PB（2016A）	PB（2017E）	PB（2018E）
中国平安	53.17	9,584.78	3.50	3.98	4.70	15.19	13.37	11.32	2.53	2.19	1.89
中国人寿	28.29	7,360.64	0.66	0.78	1.00	42.86	36.10	28.31	2.63	2.47	2.31
中国太保	33.76	2,936.89	1.33	1.52	1.83	25.38	22.17	18.40	2.32	2.13	1.97
中信证券	16.70	1,949.38	0.86	1.01	1.19	19.42	16.56	14.09	1.42	1.32	1.23
国泰君安	19.75	1,654.68	1.21	1.26	1.41	16.32	15.71	14.05	1.67	1.57	1.47
新华保险	59.91	1,682.13	1.58	1.81	2.27	37.92	33.12	26.37	3.16	2.94	2.67
广发证券	17.05	1,233.70	1.05	1.21	1.36	16.24	14.09	12.52	1.65	1.53	1.40
海通证券	14.56	1,537.75	0.70	0.83	1.00	20.80	17.48	14.62	1.52	1.42	1.31
华泰证券	19.36	1,281.82	0.88	0.95	1.07	22.12	20.35	18.06	1.64	1.55	1.42
东方证券	15.00	843.89	0.41	0.48	0.56	36.59	31.51	26.70	2.30	2.07	1.88