20170807-东北证券-非银金融行业动态周报_春江水暖鸭先知_坚定看好券商板块_15页_752kb

非银金融行业分析总结

核心内容

非银金融行业在2017年8月第一周表现优于大势，行业整体上涨1.39%，跑赢沪深300指数1.78个百分点。券商和保险板块分别实现2.51%和-0.06%的收益，多元金融板块上涨1.02%。行业整体经营环境改善，但部分财务数据环比下滑，主要由于6月基数较高及资管子公司受通道业务限制。

主要观点

1. 券商板块：

   • 行业整体回暖，但7月财务数据环比下滑，主要由于6月结算影响和资管业务限制。
   • 两市日均成交额回升至5512.1亿元，环比上涨14.87%，市场交投活跃。
   • 投行业务表现良好，7月IPO募集资金1042.08亿元，较6月增长。
   • 自营收益有望改善，因券商重仓蓝筹品种，沪深300上涨1.98%，券商自营板块收益或超市场预期。
   • 政策监管缓和，分类评级新规利好大型综合券商，A类券商有望扩容。
   • 投资建议为超配券商板块，重点关注广发、华泰、国泰君安、中信证券和东方证券。

2. 保险板块：

   • 行业增速回落，但结构优化，优质险企集中度提升。
   • 10年期国债收益率上涨，利好寿险公司再投资收益。
   • 保险板块向下有PEV支撑，向上有新业务价值增速预期。
   • 保险板块估值处于历史中枢，安全边际较高。
   • 投资建议关注新华保险和中国太保，其转型和新任管理层到位带来新的增长空间。

3. 多元金融板块：

   • 信托产品发行规模和数量有所回升，平均预计收益率为6.78%。
   • 中融信托上半年营收和净利润位列第一和第三。
   • 基金子公司规模在二季度骤降1.32万亿元，显示行业调整。

关键信息

证券行业数据

• 7月财务数据：合计营收136.23亿元，环比-30.68%；净利润53.87亿元，环比-35.89%。
• 行业表现：7月两市日均成交额达4633亿元，环比增长20.76%；两融余额突破9000亿元。
• 重点公司：华泰证券、广发证券、国泰君安、中信证券等表现突出，营收和净利润增长显著。

保险行业数据

• 上半年保费收入：23140.15亿元，同比增长23.00%。
• 10年期国债收益率：上涨2.3BP至3.626%，利好寿险公司估值。
• 监管动态：保监会发布资产负债管理监管规则，引导险资“脱虚向实”。
• 重点公司：中国平安、中国人寿、中国太保等保费收入和净利润表现较好。

多元金融数据

• 信托产品：上周新发47只，合计规模52.3亿元，平均预计收益率6.78%。
• 基金子公司：二季度规模骤降1.32万亿元，显示行业调整。
• 重点公司：爱建集团、经纬纺机、安信信托等表现较好，受益于政策和业务转型。

风险提示

股市下行可能带来估值和业绩双重压力，需关注市场波动对非银金融板块的影响。

重点公司投资评级

公司名称	投资评级
华泰证券	买入
国金证券	买入
广发证券	买入
新华保险	增持
中国平安	-
国泰君安	-

行业数据与趋势

• 7月市场交投活跃，券商作为市场信心风向标，受益于市场回暖。
• 保险行业基本面改善，但需警惕销售和理赔相关的投诉问题。
• 信托行业表现良好，部分公司业务转型成功，受益于政策支持。

总结

非银金融行业在2017年8月第一周表现优于大势，券商和保险板块受益于市场回暖和政策利好，多元金融板块则因信托产品发行和基金子公司调整而表现不一。重点公司如华泰证券、广发证券、中国平安和中国太保受到关注，投资建议为超配券商板块和关注新华保险与太保的转型机会。行业整体呈现回暖趋势，但需警惕市场波动带来的风险。