20170821-东北证券-非银金融行业动态报告：平安中报点燃市场热情，行业轮动把握券商上车机会_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东北证券发布的非银金融行业周报，涵盖证券、保险及多元金融板块的行情回顾、投资建议、行业数据跟踪与重点公司估值分析。报告指出，非银金融行业整体表现优于市场，券商和保险板块在政策、利率及业务转型等多重因素的推动下具备良好的投资机会。

主要观点

证券行业

• 市场表现：非银金融行业周涨幅2.83%，跑赢沪深300指数0.71个百分点。券商板块涨幅1.06%，保险板块涨幅5.64%，多元金融板块涨幅0.58%。
• 中报数据：6家上市券商公布2017年中报，累计营收218.39亿元，同比微增1.55%；净利润75.67亿元，同比下滑4.84%。华泰证券表现亮眼，资管业务同比大幅增长2347%，显示出战略转型成效。
• 评级结果：2017年证券公司分类评级结果公布，A级券商数量增加，大型券商受益于加分项评分标准的调整，评级提升，行业集中度进一步提高。
• 投资建议：券商板块整体表现优于市场，建议超配券商，重点关注华泰、广发、国君、东方和兴业等公司，因其估值较低或业务增长潜力大。

保险行业

• 市场表现：平安中报显示其业绩超预期，集团内含价值增长15.9%，NBV同比增长46.2%，主要受益于寿险和资管业务增长。
• 寿险业务：原保费收入同比增长38.7%，代理人数量和质量双升，新业务价值率提升，公司转型成效显著。
• 产险业务：原保费收入同比增长23.5%，但COR上升，预计全年利润可能小幅下滑。非车险业务增长显著，显示业务结构优化。
• 投资建议：建议关注平安和太保，其基本面改善明显，估值优势显著。平安预计每股内含价值上调至“买入”评级，太保估值为1.1倍PEV，具备增长潜力。

多元金融行业

• 市场数据：上周新发信托产品规模73.15亿元，平均预计收益率6.59%；3个月期银行理财产品收益率4.6021%，环比下降。
• 投资建议：关注爱建、经纬纺机和安信信托，因其业务增长和转型潜力。

关键信息

证券行业关键数据

• 两市成交额：8月14日至18日，日均成交额4959.65亿元，环比下降3.69%。
• 两融余额：期末两融余额9228.08亿元，环比增长1.02%。
• 投行业务：IPO家数5家，募集资金31.34亿元，投行业务收入同比下降21.44%。
• 资管业务：资管业务总收入同比增长54.67%，显示行业向主动管理转型趋势。

保险行业关键数据

• 10年期国债收益率：周跌2.1BP至3.595%，较年初上涨58.36BP。
• 平安业绩：集团内含价值增长15.9%，NBV增长46.2%，净利润同比增长6.5%，剔除普惠影响后增长38.8%。
• 行业趋势：保险行业加速回归“保险姓保”，政策支持行业健康发展。

多元金融关键数据

• 信托产品：上周新发信托产品41只，合计规模73.15亿元。
• 银行理财产品：3个月期银行理财产品预期年化收益率4.6021%，环比下降0.92BP。

重点公司估值表

风险提示

• 股市下行可能带来估值和业绩双重压力。

投资评级

行业数据跟踪

• 证券行业：日均成交额维持在5000亿元上方，两融余额稳定，券商自营收益稳步增长。
• 保险行业：国债收益率曲线显示长端利率稳步抬升，对保险股有利。
• 多元金融：信托产品发行规模及收益率稳定，银行理财产品收益率略有下降。

结论

报告认为，券商板块具备较强反弹潜力，建议超配；保险板块基本面改善，估值支撑强劲，建议关注平安和太保；多元金融板块关注爱建、经纬纺机和安信信托。整体上，非银金融行业在政策、利率及业务转型等多重因素推动下，呈现积极的发展趋势。