20181224-开源证券-采掘-煤炭行业周报_高日耗加速消耗库存_区域性限产影响开工_21页_3mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年12月24日煤炭行业的表现、市场动态、价格走势及投资策略，重点围绕动力煤、炼焦煤和无烟煤的市场情况展开，结合政策变化与行业趋势，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块在上周呈现震荡走低态势，指数全周收盘于2312.63点，全周下跌2.98%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。仅有3家上市公司收涨，33家收跌，市场整体表现疲软。
• 区域限产与环保政策：部分区域限产力度加大，影响焦化企业开工率。环保检查趋严，预计焦煤焦炭将维持紧供给格局。
• 需求变化：随着北方进入采暖季，冬储煤需求回升。气温降低导致火电对动力煤的需求回落，但四季度进口煤限制措施增加了国内有效需求。
• 政策支持：国家供给侧改革持续推进，计划退出1.5亿吨产能，并转向结构性去产能和系统性优产能，对大型优质煤炭企业形成利好。
• 投资策略：未来投资主线应关注三类公司：成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；细分煤种龙头，低估值的公司；以及具有国企改革或地方重组概念的煤炭企业。个股推荐包括中国神华、潞安环能等大型龙头企业，以及西山煤电、山西焦化等具备国企改革概念的公司。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块全周下跌2.98%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。
• 上市公司中，新大洲A（+69%）、安泰集团（+47%）、宝泰隆（+87%）收涨；蓝焰控股（-8.03%）、美锦能源（-6.00%）、西山煤电（-4.96%）、潞安环能（-4.55%）跌幅居前。
• 图表显示煤炭板块与沪深300的走势对比、市盈率和市净率对比，以及上市公司周涨跌幅。

行业及上市公司动态

• 山西煤炭产量：1-11月山西规上原煤产量同比增长3.3%，11月产量增长5.8%。焦炭产量同比上升，显示行业复苏迹象。
• 河南政策：河南省发布煤炭消费减量行动计划，目标到2020年煤炭消费总量下降15%，并提高煤炭质量。
• 国家用电量：11月全社会用电量同比增长6.3%，显示经济活动持续增长。
• 宝泰隆项目：宝泰隆30万吨稳定轻烃项目正式投产，推动其向清洁能源转型。

动力煤

• 价格走势：环渤海动力煤价格指数小幅下降，秦皇岛港煤价下降。
• 库存情况：电厂日耗连续两周保持高位，库存可用天数下降至23天，库存快速消耗。
• 港口库存：秦岛库存回升24万吨，环比上涨3.91%。

炼焦煤

• 价格持平：焦煤主要品种价格整体持平，焦炭价格也保持稳定。
• 开工情况：部分焦化企业开工率回升，但产能>200万吨的焦化企业开工率下降。
• 下游需求：钢材综合指数下降，显示下游需求疲软。

无烟煤

• 价格小幅下降：阳泉、晋城无烟煤价格环比下降。
• 下游产品：水泥产量环比下降，水泥价格指数小幅回落，合成氨和精甲醇产量也出现波动。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行超预期可能对煤炭需求造成影响。
• 政策风险：政策变动可能对行业供需格局产生影响。

投资建议

• 关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的公司。
• 关注细分煤种龙头、低估值的公司。
• 关注具有国企改革或地方企业重组概念的煤炭企业。
• 推荐关注中国神华、潞安环能等大型龙头企业，以及西山煤电、山西焦化等具备国企改革概念的公司。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：合成氨产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%以上）、增持（+5%至+20%）、中性（±5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：看好（+5%以上）、中性（±5%）、看淡（-5%以下）。
• 本报告采用相对评级体系，不构成私人投资建议。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用。
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• 投资者应阅读整篇报告，不应仅依赖投资评级作出决策。
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