20181119-开源证券-采掘-煤炭行业周报_港口煤价下行_焦企开工显著下滑_22页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年11月19日煤炭行业的表现及市场动态，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块上周走势波动较大，整体震荡，全周收盘于2547.43点，上涨1.60%，但跑输沪深300指数1.25个百分点。多数上市公司收跌，仅有部分公司上涨。
• 行业动态：10月份全国焦炭产量同比增长4.5%，1-10月全社会用电量增长8.7%，晋陕蒙三省区生产原煤占全国产量的69%。
• 动力煤市场：港口煤价持续下降，环渤海动力煤指数持平，电厂日均煤耗小幅回升，库存维持高位，可用天数为33天。
• 炼焦煤市场：价格整体持平，部分品种价格回升，但独立焦化企业开工率显著下滑，主要受环保限产影响。
• 无烟煤市场：价格保持稳定，但下游产品如尿素和精甲醇价格持续回落。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；低估值的细分煤种龙头；以及具备国企改革概念的煤炭企业。重点个股包括中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块上周上涨1.60%，跑输沪深300指数1.25个百分点。
• 上市公司多数收跌，其中永泰能源停牌，32家上涨，1家收平，3家下跌。
• 涨幅前五的公司为新大洲A（+14%）、红阳能源（+9.54%）、靖远煤电（+7.38%）、*ST郑煤（+7.28%）、云煤能源（+7.19%）。
• 跌幅前三的公司为中国神华（-3.76%）、陕西煤业（-1.84%）、安泰集团（-1.04%）。

动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数持平，为571元/吨。
• 秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）561.80元/吨，环比下降21.40元/吨；山西混优（Q5500K）628.40元/吨，环比下降16.40元/吨；大同混优（Q5800K）653.40元/吨，环比下降16.40元/吨。
• 电厂日均煤耗小幅回升至52.11万吨，环比上涨4.85%。
• 电厂库存显著回升至1742.34吨，环比上升2.12%；库存可用天数上升1天至33天，仍处于高位。
• 秦岛库存下降9万吨，环比下降1.63%。

炼焦煤市场

• 柳林4号车板价1700元/吨，环比上涨50元/吨；古交2号焦煤车板价1750元/吨，环比持平。
• 天津港一级冶金焦（山西产）2770元/吨，环比持平；山西产二级冶金焦2450元/吨，环比持平；唐山产二级冶金焦2640元/吨，环比持平。
• 独立焦化企业开工率显著下滑，100万吨以下企业开工率75.45%，环比下降5.03%；100-200万吨企业开工率75.08%，环比下降2.92%；产能>200万吨企业开工率77.91%，环比下降1.20%。
• 焦炭产量10月值3660.80万吨，环比微升0.15%。

无烟煤市场

• 阳泉无烟洗中块1220元/吨，晋城中块1250元/吨，价格均保持稳定。
• 尿素和精甲醇价格持续回落，水泥价格回升。

投资策略

• 投资主线：
  1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；
  2. 细分煤种龙头，低估值；
  3. 具备国企改革、地方企业重组相关概念的煤炭企业。
• 重点个股：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：合成氨产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师承诺

分析师张月彗承诺其报告基于可靠信息，独立、客观地反映研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性，不承担任何法律责任。

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