20240828-国金证券-新坐标-603040.SH-1H21业绩超预期_海外产能释放利润_4页_980kb

中报业绩分析与展望总结

业绩简评
公司发布24年中报，2024年Q2季度实现营收186亿元，同比增长3233%，归母净利润63亿元，同比增长3715%。销售毛利率和销售净利率分别为53.28%和34.98%，同比分别提升17.7PCT和0.12PCT。2024年上半年，公司累计营收328亿元，同比增长2037%，归母净利润111亿元，同比增长1876%。

关键表现

收入与地区结构

• 海外收入占比提升：海外子公司业绩增长显著，2024年上半年海外营收达15亿元，占比达46.72%，较2023年底提升12.42PCT。新坐标欧洲和墨西哥两地收入同比增长超100%，推动海外业务持续扩张。
• 国内业务稳健：国内毛利率提升至54.41%，海外市场毛利率虽略低于国内，但差距已缩小至5个百分点内。

毛利率与盈利能力

• 毛利率微降：由于海外营收占比提高，公司整体毛利率同比下滑4.3PCT至52.51%。
• 成本控制展望：未来公司计划通过技术创新、效率优化和海外工厂产能释放，预计将毛利率稳定在50%左右。

费用分析

• 费用端变化：2024年Q2，销售、管理、财务和研发费用率分别同比增长10.2PCT、-2.83PCT、2.93PCT和-2.1PCT，其中销售费用增加主要源于海外服务支出增长，财务费用提升则因定期存款利息增加。

未来展望

• 产能扩张：新坐标杭州和墨西哥项目已具备量产能力，将进一步提升盈利能力。
• 长期战略：公司将继续推进技术创新以提升效率和控制成本，维持中长期增长预期。

盈利预测与评级

• 预计2024-2026年营收将从795亿元增长至1204亿元，归母净利润从220亿元增至331亿元，同比增速分别为3625%、228%、2337%。
• 公司维持“买入”评级，PE估值由2024年的18倍降至2026年8倍，显示市场长期看好其未来增长潜力。

风险提示

• 下游销量不及预期、新产品产能爬坡进度延迟等风险仍需关注。

公司基本面数据

• 营收及净利润年均增长率超过36%,ROE预计保持在15%-18%区间，资产周转率和每股收益持续提升，企业整体盈利能力稳步增强。