20240828-太平洋-协创数据-300857.SZ-毛利率大幅提升_云服务领域持续突破_5页_629kb

协创数据(300857)2024年半年报深度分析

业绩亮点

1. 高速增长的经营业绩：

   • 2024上半年营收3578亿元，同比增长9451%
   • 归母净利润358亿元，同比增幅达21658%
   • 扣非净利润354亿元，同比增长22749%

2. 业务结构优化：

   • 智慧存储业务增速迅猛，数据存储设备收入同比+11746%，毛利率达1182%
   • 智慧物联业务毛利率高达3221%，同比提升1033个百分点
   • 存储主控芯片自主研发能力显著提升，在全球游戏云和企业级存储领域持续突破

竞争优势加强

1. 技术实力：

   • 研发多款存储主控芯片，形成自研固件方案体系
   • 智能制造数字化建设成效显著，成本优势持续扩大

2. 市场机遇：

   • 全球AI算力需求旺盛，服务器再制造业务迎来黄金发展期
   • IT资产处置市场规模年复合增长率达76%，未来5年将实现翻倍增长
   • 获得多个云业务战略合作伙伴，覆盖国内外主流客户

财务能力分析

1. 盈利能力：
   2024年预计毛利率1812%，较上年提升近400个百分点。

2. 增长预期：

   • 2024-2026预计营收复合增长率4261%
   • 归母净利润三年倍增，年复合增长率17485%

价值与投资建议

太平洋证券维持“买入”评级，基于以下理由：

1. 公司在AI算力基础设施领域具有先发优势
2. 全球化云服务布局成效显现，协创云业务在四大洲建立数据中心
3. 行业周期底部蓄势待发，有望抓住AI浪潮发展机遇

风险提示

• 市场竞争加剧可能导致毛利率承压
• 存储产品价格波动影响盈利能力
• 全球化经营面临政策与运营风险