20150130-兴业证券-支点分级基金投资策略_分级B投资者仍需持谨慎态度_11页_536kb

报告摘要

分级基金投资策略总结（2015年1月30日）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队发布，分析了2015年1月30日的分级基金市场情况，并提出相关投资建议。报告分为三部分：分级B投资策略、分级A投资策略及分级基金套利策略。整体市场趋势显示，大盘持续下跌，投资者需谨慎对待进取份额，同时关注A份额的折价机会和套利空间。

主要观点

分级基金热点关注

国企改革主题：2015年，国有企业混合所有制改革成为投资热点，中证国企改革指数涨幅近3%，累计成交金额接近8000亿元。
市场情绪：受伞形信托收紧及证监会第二轮两融检查传闻影响，市场情绪偏弱，分级基金整体表现不佳。

分级B投资策略

市场回顾：周四市场继续下跌，分级B份额普遍下跌，跌幅较大的有证券B、证保B、800金融B、医药B和商品B。
投资建议：建议投资者保持谨慎，关注近期热点行业分级进取份额，如互联网B、传媒B、资源B等。

分级A投资策略

市场回顾：周四A份额涨跌不一，涨幅较大的有信诚500A、房地产A、互联网A、银华稳进和NCF环保A。
投资建议：建议A份额投资者关注折价较大且隐含收益率较高的产品，如证券A、券商A、互联网A、房地产A、证保A、信诚300A等。

分级基金套利策略

市场回顾：周四，华商中证500分级基金和长盛同瑞分级基金整体溢价居前，溢价率分别为1.73%和1.71%。而大部分分级基金处于折价状态，折价率普遍不高，套利机会较少。
策略展望：当前市场整体溢价较高，但折价套利机会不多，建议投资者关注溢价较高的基金进行套利操作。

关键信息

分级B份额表现

交易代码	名称	涨跌幅	成交金额(万)	溢价率	现价	价格杠杆	跟踪指数	指数涨幅	指数动态PE估算
150151	800有色B	-0.68%	3,152	6.47%	1.317	1.70	800有色金属	-0.88%	124.1
150086	中小板B	-0.90%	13,516	-0.62%	1.319	1.80	中小板	-0.46%	49.6
150191	NCF环保B	-1.27%	3,818	-3.70%	1.170	1.90	中证环保产业	-0.73%	52.6
150101	资源B	-1.35%	5,122	6.76%	1.610	1.56	中证A股资源	-0.62%	69.0
150195	互联网B	-1.42%	2,802	6.95%	1.524	1.60	中证移动互联网	-0.36%	125.6
150182	富国军工B	-1.54%	36,583	7.85%	1.278	1.72	中证军工	-1.14%	94.9
150029	信诚500B	-1.65%	2,550	-5.98%	1.070	1.72	中证500	-0.67%	55.6
150153	创业板B	-1.74%	14,835	-0.38%	1.302	1.78	创业板指数	-1.16%	96.3
150199	食品饮料B	-1.94%	2,413	-1.64%	1.216	1.84	国证食品	-1.04%	32.6
150023	申万进取	-2.02%	5512.4	47.84%	0.6	2.41	深证成份	-0.93%	27.2
150118	房地产B	-2.03%	12,237	-5.57%	1.832	1.61	国证地产	-0.44%	21.4
150019	银华锐进	-2.16%	25,582	7.21%	0.952	1.99	深证100	-0.90%	33.0
150013	双禧B	-2.24%	6,767	-0.95%	1.571	1.48	中证100	-1.42%	20.4
150052	信诚300B	-2.41%	1,620	4.59%	1.457	1.65	沪深300	-1.23%	36.0
150097	商品B	-2.44%	2,868	-2.55%	0.841	2.22	中证大宗商品	-0.60%	78.0
150131	医药B	-2.66%	42,249	-3.67%	1.173	1.89	国证医药	-1.29%	47.8
150158	800金融B	-3.06%	23,438	5.62%	1.203	1.78	800金融	-2.03%	20.9
150178	证保B	-3.29%	16,454	3.03%	1.733	1.55	800证保	-1.97%	40.5
150172	证券B	-3.33%	80,495	12.81%	1.017	1.92	申万证券	-2.52%	47.6

分级A份额表现

交易代码	名称	涨跌幅	成交金额(万)	折价率	现价	基金净值	本期利率(%)	隐含收益率估算	剩余年限	下个定折日
150028	信诚500A	1.70%	39	-7.36%	1.138	1.060	5.95%	5.54%	永续	2015-02-06
150117	房地产A	1.14%	2142	-6.34%	1.068	1.004	6.75%	6.35%	永续	2016-01-04
150194	互联网A	0.81%	848	13.11%	0.875	1.007	5.75%	6.62%	永续	2015-12-15
150018	银华稳进	0.44%	3711	8.96%	0.914	1.004	5.75%	6.32%	永续	2016-01-04
150190	NCF环保A	0.39%	1401	-1.19%	1.017	1.005	6.75%	6.67%	永续	2016-01-04
150012	双禧A	0.28%	1455	4.93%	1.061	1.116	6.25%	6.57%	永续	2016-04-15
150177	证保A	0.23%	1152	12.85%	0.875	1.004	5.75%	6.60%	永续	2016-01-04
150051	信诚300A	0.22%	154	10.92%	0.897	1.007	5.75%	6.46%	永续	2015-12-15
150096	商品A	0.00%	442	1.09%	0.994	1.005	6.25%	6.32%	2.53	2016-01-04
150130	医药A	-0.20%	5865	0.13%	1.003	1.004	6.75%	6.76%	永续	2016-01-04
150152	创业板A	-0.21%	1525	3.78%	0.967	1.005	6.25%	6.50%	永续	2016-01-04
150181	军工A	-0.23%	12062	13.31%	0.873	1.007	5.75%	6.63%	永续	2015-12-15
150150	800有色A	-0.33%	555	11.22%	0.894	1.007	5.95%	6.70%	永续	2015-12-15
150198	食品A	-0.40%	859	0.43%	1.000	1.004	6.75%	6.78%	永续	2016-01-04
150192	地产A	-0.45%	254	11.75%	0.886	1.004	5.75%	6.52%	永续	2016-01-04
150100	资源A	-0.46%	1384	13.84%	0.865	1.004	5.75%	6.67%	永续	2016-01-04
150157	800金融A	-0.56%	1927	11.12%	0.895	1.007	5.95%	6.69%	永续	2015-12-15
150171	证券A	-0.77%	30470	14.43%	0.901	1.053	5.75%	6.72%	永续	2015-03-12
150022	申万收益	-0.99%	2573	20.65%	0.797	1.004	5.75%	7.25%	永续	2016-01-04
150200	券商A	-1.59%	17084	14.51%	0.866	1.013	5.75%	6.73%	永续	2015-12-15

分级基金套利信息

母基代码	母基名称	母基净值	A代码	A名称	A成交(万)	B代码	B名称	B成交(万)	整体溢价率	B份额变动(万份)
163113	申万证券	0.977	150171	证券A	30470	150172	证券B	80495	0.54%	11767
160222	国泰食品	1.120	150198	食品A	859	150199	食品B	2413	-0.11%	35
165521	信诚金融	1.073	150157	800金融A	1927	150158	800金融B	23438	-0.31%	-51
163109	申万深成	0.699	150022	申万收益	2573	150023	申万进取	5512	-0.51%	35
161812	银华100	0.946	150018	银华稳进	3711	150019	银华锐进	25582	-0.52%	-680
165520	信诚有色	1.122	150150	800有色A	555	150151	800有色B	3152	-0.64%	-125
165515	信诚300	1.2	150051	信诚300A	154	150052	信诚300B	1620	-0.76%	-179
161022	富国创业	1.156	150152	创业板A	1525	150153	创业板B	14835	-0.77%	-6798
161718	300高贝	1.301	150145	300高贝A	41	150146	300高贝B	103	-0.79%	-29
161024	富国军工	1.096	150181	军工A	12062	150182	军工B	36583	-0.80%	-2862
164304	新华环保	1.11	150190	NCF环保A	1401	150191	NCF环保B	3818	-0.80%	-914
163115	申万军工	1.356	150186	SW军工A	721	150187	SW军工B	3479	-0.83%	-285
163114	申万环保	1.3175	150184	环保A	2553	150185	环保B	10731	-0.83%	-3688
160219	国泰医药	1.111	150130	医药A	5865	150131	医药B	42249	-0.86%	-2048
162509	双禧100	1.398	150012	双禧A	1455	150013	双禧B	6767	-0.88%	-1214
160620	中证资源	1.256	150100	资源A	1384	150101	资源B	5122	-0.89%	92
160628	鹏华地产	1.371	150192	地产A	254	150193	地产B	1511	-0.89%	-359
163111	申万中小	1.1873	150085	中小板A	2972	150086	中小板B	13516	-0.90%	-646
161025	富国互联	1.216	150194	互联网A	848	150195	互联网B	2802	-1.02%	-529
160626	国泰地产	1.402	150179	信息A	1615	150180	信息B	2089	-1.29%	-1214
161715	大宗商品	0.934	150096	商品A	442	150097	商品B	2868	-1.20%	-315

附录：申购费用

基金名称	申购费用	基金名称	申购费用
鹏华地产	50万元以上每笔100元，50万元以下0.5%	申万深成	500-1000万元0.2%，100-500万元0.7%，100万元以下1.2%
国泰地产	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50~100万元0.6%	双禧100	1000万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100~500万元0.7%，500~1000万元0.2%
富国军工	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100~200万元0.6%，200~500万元0.4%	新华环保	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50~100万元0.6%
富国互联	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100~200万元0.6%，200~500万元0.4%	申万证券	200万元以上每笔1000元，100万元以下0.48%，100~200万元0.14%
国泰医药	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50~100万元0.6%	富国创业	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100~500万元0.8%，100万元以下0.36%，100~500万元0.24%
国泰食品	0	申万军工	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50~100万元0.6%，50万元以下0.4%，50~100万元0.12%
中证资源	50万元以上每笔100元，50万元以下0.5%	信诚300	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100~200万元0.8%，200~500万元0.4%
申万环保	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50~100万元0.6%，50万元以下0.4%，50~100万元0.12%	大宗商品	1000万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100~500万元0.7%，500~1000万元0.2%
信诚有色	500万元以上每笔1000元，50万元以下1.2%，50~200万元0.8%，200~500万元0.4%	银华100	50~200万元0.8%，500万元以上每笔1000元，50万元以下1.2%，200~500万元0.4%，500万元以上每笔1000元

投资评级说明

行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深成指的表现为基准，推荐为相对表现优于市场，中性为相对表现与市场持平，回避为相对表现弱于市场。
公司评级：以公司股价相对大盘的表现为基准，买入为相对涨幅大于15%，增持为相对涨幅在5%~15%之间，中性为相对涨幅在-5%~5%之间，减持为相对涨幅小于-5%。