20240425-浙商证券-金宏气体-688106.SH-金宏气体点评报告_Q1业绩稳步增长_纵横布局增量可期_3页_646kb

金宏气体(688106)2024年一季度业绩稳步增长，其中营收同比增长137.4%，归母净利润增长2668%，但扣非净利润下降91.2%。一季度营收数据显示589亿元存在差错，与财务摘要表格中24亿元数据明显不符，可能复制错误，以财务摘要数据为准更准确。

公司产品收入结构包括特种气体（44.59%）、大宗气体（35.85%）、现场制气及租金（10.48%）和燃气（9.08%）。公司毛利率同比下降4.01个百分点，尽管净利率上升了0.89个百分点，主要受益于政府补助与资产处置收益。

电子特气和电子大宗业务快速增长，与多知名半导体客户签订合作协议。2024年估值切换至盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为41.6亿元、51.8亿元、67.4亿元，同比增速分别为319.8%、24.65%、30.12%。当前股价对应PE分别为22、17、13倍。浙商证券维持“买入”评级。

值得注意的是，报告中提及的一季度营业收入数据（589亿元）与财报摘要（24亿元）以及前述分析要点（营收24.27亿元）存在明显出入，此处以财务摘要的数字为准。此外，文中“净利率较上年度同期同比增长0.89pcts至13.23%”含义不清，正常表述应为“净利率同比增加0.89个百分点”。