20230818-浙商证券-金宏气体-688106.SH-金宏气体点评报告_Q2单季度业绩创历史新高_多点开花助力未来高成长_3页_642kb

金宏气体公司点评

报告日期：2023年08月18日

业绩概要

• 公司发布2023中报，上半年营收113.4亿元，同比增长2,192%，净利润16.2亿元，同比大增644.6%。
• 单季度Q2业绩创历史新高，营收61.6亿元（+271.3%），归母净利润10.2亿元（+703.2%），符合业绩预告上限。

业务分析

1. 业绩驱动因素

• 特种气体业务高速增长：上半年营收达49.4亿元，占比49.21%，同比增长440.7%，主要受益于超纯氨等产品量价齐升及电子大宗载气项目投产。
• 毛利率大幅提升：上半年毛利率为39.2%，净利率15.1%，同比分别增长4.25ppt和3.75ppt。

2. 产品结构优化

• 特气国产化进程加速：超纯氨已供应中芯国际客户，电子级正硅酸乙酯等新品正在导入客户；高纯二氧化碳实现小批量供应。
• 电子大宗载气扩张：广东芯粤能项目8月量产，2023年获无锡华润等新订单，液氦储罐保障集成电路需求。新增7种产品进入产业化阶段。

3. 区域布局拓展

• 通过收购上海振志等27家控股子公司，总控子公司规模64家，布点覆盖15个区域，长三角布局强化。
• 新建空分项目等推进区域布局，8项现场制气项目投产助力长期发展。

盈利预测与估值

• 上调盈利预测：2023-2025年归母净利润预测分别为32.9亿、42.2亿、54.9亿元，同比增速435.7%、28.3%、29.96%。
• 估值支撑：当前PE（36倍）低于未来预测估值（28/21倍），维持"买入"评级。

研究结论

公司业绩超预期，电子特气与电子大宗业务双驱动，跨区域战略稳步推进，长期成长性显著。

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分析师
李辉（执业证书号：） | 陈海波
[数据与图表略]