20260707-华泰期货-新能源及有色金属日报_TC下跌背景下淡季锌价强势运行_6页_1mb

报告摘要

在TC（加工费）下跌的背景下，2026年7月6日锌价在淡季仍表现出强势运行的态势。尽管市场处于传统需求淡季，但锌价依然上涨，显示出市场对供需格局的乐观预期。

现货价格与升贴水：
国内现货市场锌价呈现小幅波动，上海、广东、天津等地锌现货价格分别上涨105元/吨、110元/吨、110元/吨，达到24410元/吨、24400元/吨、24380元/吨。现货升贴水方面，上海为-70元/吨，广东为-80元/吨，天津为-100元/吨，整体呈现贴水状态，但价格仍保持上涨趋势。
期货市场表现：
沪锌主力合约当日开于24400元/吨，收于24515元/吨，涨幅为255元/吨。全天成交104618手，持仓88878手，价格波动区间为24340元/吨至24575元/吨，显示市场活跃度较高。
库存变化：
国内SMM七地锌锭库存总量为26.58万吨，环比减少0.09万吨，库存压力有所缓解。LME锌库存为118425吨，环比减少250吨，表明海外库存也在逐步去化。
供需分析：
国内锌锭库存去化不顺利，但下游开工率和产量持续提升，导致采购积极性不高，存在被动去库的可能。矿端供应偏紧，硫酸价格上涨，冶炼利润扩大，国内对矿需求刚性，预计TC（加工费）将继续下跌，对锌价形成支撑。
出口窗口：
锌渣折价比例走高，叠加内外比值持续走低，出口窗口仍有可能打开，对锌价形成一定的支撑。
成本与通胀支撑：
能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌，长期消费仍保持乐观预期。

图1至图12：包含SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿与冶炼利润、硫酸价格、锌锭库存、进口盈亏等关键指标，用于分析锌价走势及市场供需情况。
图表来源：数据来自同花顺和华泰期货研究院，具有权威性与参考价值。

研究员：师橙、陈思捷、封帆
从业资格号与投资咨询号分别为：F3046665/Z0014806、F3080232/Z0016047、F03139777/Z0021579

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