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报告摘要

本文档为浙商证券于2017年12月28日发布的行业研究报告，涵盖宏观与策略分析、机械行业个股点评以及精选新闻与公告信息。报告主要聚焦于11月工业企业利润数据、黄河旋风股权激励方案调整、以及多个电力、环保等相关企业的动态。

1-11月工业企业利润增速小幅回落：1-11月利润总额累计增长21.9%，较前值23.3%略有下降；11月同比增长14.9%，较前值25.1%明显下滑。
采掘业利润增长放缓：采掘业利润总额累计增长2.9倍，较前值4.1倍明显下降，主要由于利润基数上升。
制造业利润增速分化收窄：上游行业如钢铁、有色、石油加工业利润保持较高增速；中游行业利润增速小幅下降；中下游行业如计算机、医药、造纸业利润增速上升，而汽车、纺织服装业利润增速下降。
电力业利润增速降幅收窄：受煤价连续两个月负增长影响，电力业利润累计增速降幅持续收窄。
企业效益持续改善：主营业务收入利润率同比提高0.54个百分点，产成品存货增速为9%，周转天数减少0.5天，资产负债率下降0.5个百分点。
预计2017年利润增速将超过20%：基于11月PPI增速5.8%和全年平均增速预计在6.3%左右，企业利润增速预计维持在20%以上。
2018年利润增速或有所放缓：预计整体增速中枢在15%左右，但上游与中下游的利润增速分化将趋于收窄。

黄河旋风股权激励方案调整：
- 公司于12月26日发布股权激励公告，授予5000万股限制性股票，占总股本的3.51%，每股价格为4.08元。
- 解锁条件为：2017-2021年扣非后净利润不低于4.17/5.01/6.26/8.02/10.42亿元。
- 激励对象由209人调整为152人，核心人员激励到位，公司希望通过该方案提升员工积极性。
- 摊销费用由20350万元调整为21600万元，2018-2022年摊销费用分别为189/9781/5502/3356/1923/847万元，公司承担更多摊销费用，显示对未来业绩的信心。
- 若完成解锁条件，公司扣非后净利润增速预计分别为15.5%、42.8%、13.8%，展现公司对业绩增长的乐观预期。
- 投资建议：公司作为智能制造龙头企业，产业基金模式已形成一定规模，未来有望加速资金到账，重拾市场信心，建议积极关注。