20211206-国海证券-晨会纪要2021年第224期_25页_666kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告涵盖了多个行业的投资分析与市场动态，重点分析了股权激励对行业的影响、美联储Taper政策对估值的影响、半导体制造设备出货增长、水泥板块估值修复、医美市场发展潜力、新能源汽车销量创新高、黄羽鸡板块投资逻辑、房地产政策调整与市场影响、降准对资金面的影响、化工行业景气度与扩张趋势、春季躁动行情与市场风格变化以及北向资金动向与行业配置偏好。整体来看，报告强调了行业基本面改善、政策利好、估值修复、科技成长与消费板块的持续吸引力。

主要观点与关键信息

1. 股权激励专题

• 行业背景：白酒企业通过股权激励提升管理效率与业绩表现。
• 效果显著：激励落地后，业绩与股价均有显著提振，五粮液、山西汾酒为典型案例。
• 推荐个股：白酒板块推荐贵州茅台、今世缘、口子窖等；大众品推荐百润股份、安琪酵母等。
• 风险提示：疫情、宏观经济波动、政策变化、食品安全等。

2. 美联储Taper加速与流动性

• Taper进程：美联储Taper可能加速，12月FOMC会议或讨论具体方案。
• 国内流动性：10月社融信贷止住下行，央行加大公开市场操作力度，预计12月MLF到期后资金面保持宽松。
• 利率变化：DR007维持在2.20%附近，十债利率回落至2.80%。
• 风险提示：疫情反复、宏观环境变化、货币政策超预期等。

3. 半导体制造设备出货创新高

• 行业趋势：全球半导体制造设备出货金额持续攀升，2021年第三季度达268亿美元，同比增长38%。
• 行业前景：中国在电动车和半导体材料领域具备增长潜力。
• 重点企业：石大胜华投资5万吨/年湿电子化学品项目，分两期建设。
• 风险提示：疫情、替代技术、行业竞争加剧等。

4. 水泥板块估值修复

• 行业背景：基建投资加速，地产政策边际放松，带动水泥需求。
• 重点推荐：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份等区域龙头。
• 行业政策：《“十四五”工业绿色发展规划》推动碳中和，提升龙头竞争优势。
• 风险提示：基建进度不及预期、市场需求不及预期等。

5. 医美行业增长潜力

• 市场驱动：消费能力提升、轻医美产品普及、合规替代非法医美。
• 中国潜力：合规医美市场渗透率低于美国，未来增长空间大。
• 推荐个股：爱美客、华熙生物、四环医药、昊海生科。
• 风险提示：监管变化、产品竞争、技术不确定性等。

6. 新能源汽车销量创新高

• 行业动态：比亚迪11月新能源乘用车销量达90121辆，新能源渗透率92.7%。
• 核心产品：DM-i车型成为销量增长主力，推动比亚迪销量突破。
• 行业预期：2021全年新能源汽车销量预计达343万辆，全年渗透率有望达13%。
• 风险提示：销量不及预期、新车上市延迟、产能落地不及预期等。

7. 黄羽鸡板块投资逻辑

• 行业趋势：黄羽鸡行业景气度持续改善，盈利能力有望爆发。
• 推荐企业：温氏股份、立华股份、湘佳股份。
• 风险提示：公司业绩不及预期、突发事件、疫病、政策变化等。

8. 房地产政策调整与市场影响

• 政策动向：一行两会发声，支持房企合理融资，推动市场平稳发展。
• 市场影响：恒大事件为个案，不会影响整体融资功能。
• 风险提示：民营房企信贷风险、政策不及预期、经济下行、疫情反复等。

9. 降准预期与资金面

• 政策催化剂：PPI见顶与地产下行推动降准，预计12月15日落地。
• 资金支撑：财政资金下拨与降准将支撑流动性，市场可能提前进入春季躁动。
• 风险提示：疫情、货币政策、经济下行等。

10. 化工行业景气与扩张

• 行业前景：双碳背景下，化工行业迎来绿色转型，龙头公司受益。
• 重点企业：万华化学、玲珑轮胎、龙佰集团、新洋丰等。
• 投资建议：关注产能扩张、下游行业反转、技术领先企业。
• 风险提示：油价波动、环保放松、经济下行等。

11. 春季躁动市场风格

• 历史规律：2011年以来九次春季躁动中五次发生风格切换，四次延续主线。
• 2022年预期：春季躁动可能提前至跨年行情，但风格切换可能性较低。
• 配置建议：关注PPI-CPI剪刀差收敛的行业（汽车、家电）及高成长的新能源板块。
• 风险提示：流动性收紧、经济失速、中美摩擦、疫情恶化等。

12. 北向资金动向

• 资金流入：11月后两周北向资金重回净流入，科技成长持续获加仓。
• 行业偏好：电子、电气设备、化工、医药生物为北向资金主要配置方向。
• 个股配置：宁德时代、歌尔股份、药明康德、紫光国微获明显加仓。
• 风险提示：数据偏差、市场变化、持仓差异等。

总体投资策略

• 推荐行业：白酒、大众品、水泥、医美、新能源汽车、化工、科技成长。
• 重点企业：贵州茅台、比亚迪、万华化学、玲珑轮胎、中国电建、中国能建、宁德时代、歌尔股份。
• 关注领域：碳中和、绿色建筑、新能源材料、智能驾驶、汽车电子、消费与成长。
• 风险提示：疫情、政策变化、经济下行、行业竞争、市场波动等。

总结

本报告全面覆盖了多个行业的投资动态与政策影响，强调了行业基本面改善、政策宽松预期、估值修复机会以及科技成长与消费板块的持续吸引力。重点推荐了白酒、新能源汽车、化工、水泥、医美等板块，同时关注北向资金加仓趋势与春季躁动行情。整体投资策略偏向稳健增长与高成长性，风险提示集中在外部环境变化与行业竞争加剧等方面。