通信行业2021年12月投资策略：新变化孕育新机遇-20211201-国信证券-16页_910kb

报告摘要

通信行业2021年12月投资策略总结

核心内容

通信行业在2021年11月表现亮眼，涨幅达9.90%，跑赢沪深300指数。该行业整体估值有所回升，但依然处于历史中位数偏下水平。重点推荐组合在11月表现良好，为投资者提供了较好的收益机会。

主要观点

11月行情回顾

通信板块整体涨幅达9.90%，在申万一级行业中排名第二。
物联网、光通信等细分领域涨幅显著，其中光纤光缆涨幅最高，达到21.17%。
重点推荐组合包括亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、紫光股份、奥飞数据，组合收益率高于通信板块整体表现。

云基建需求回暖

云基础设施需求由移动互联网向产业互联网扩展，带动VR、工业互联网等新应用场景投资。
云厂商资本开支预期增加，ICT设备有望稳步复苏。
数据中心供给端收缩，绿色化转型成为趋势，老旧机房改造需求显著，预计改造空间达70-90亿元。
温控设备需求提升，重点推荐申菱环境等企业。

光器件国产替代深化

我国在光无源器件和中低端光模块封装市场较强，但高端有源器件、芯片、光模块仍有较大国产替代空间。
光库科技通过收购切入铌酸锂调制器环节，薄膜铌酸锂有望成为下一代电光调制器，市场潜力巨大。
国产光模块厂商崛起，带动国内光器件厂商份额提升，建议关注天孚通信、光库科技、腾景科技等。

物联网持续高景气

物联网连接数增长直接带动芯片及模组需求，相关企业表现良好。
主控SoC是附加值最高的环节之一，中颖电子、瑞芯微、恒玄科技等企业处于领先地位。
物联网模组市场持续增长，预计2024年全球蜂窝通信模组出货量将达7.8亿片，市场规模有望达115亿美元。
建议关注移远通信、广和通、拓邦股份等企业。

关键信息

投资建议

关注出海+高景气两条主线：
- 高景气赛道：北斗、物联网、新能源等，相关企业如华测导航、移远通信、广和通、拓邦股份、瑞可达、申菱环境、鼎通科技。
- 出海赛道：出口占比较大的企业，如亿联网络、新易盛等，受益于海外疫情复苏和贸易摩擦情绪改善。

重点推荐组合

2021年12月重点推荐组合包括：移远通信、亿联网络、华测导航、天孚通信、永贵电器、恒玄科技。

风险提示

全球疫情加剧风险
5G投资建设不及预期
中美贸易摩擦等外部环境变化

附录信息

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2021E	PE 2022E	PB
300628.SZ	亿联网络	买入	77.43	1.78	2.44	43.50	31.73	12.68
603236.SH	移远通信	买入	192.82	2.46	4.25	78.38	45.37	10.71
300638.SZ	广和通	买入	56.80	1.10	1.59	51.64	35.72	9.27
300394.SZ	天孚通信	买入	33.25	0.82	1.13	40.55	29.42	7.72
300627.SZ	华测导航	买入	44.02	0.76	1.07	57.92	41.14	7.15
688800.SH	瑞可达	增持	135.00	1.09	1.68	123.85	80.36	-
688668.SH	鼎通科技	买入	63.71	1.33	1.96	47.90	32.51	3.48

通信行业成分股划分

运营商：中国联通、中贝通信、星网宇达等
通信设备：共进股份、梦网集团、长江通信等
物联网：世纪鼎利、中新赛克、远望谷等
云计算：梦网集团、奥飞数据、华工科技等
光器件光模块：光库科技、中际旭创、太辰光等
北斗：华测导航、北斗星通、中海达等
视频会议：亿联网络、会畅通讯、苏州科达等
光纤光缆：特发信息、通鼎互联、中天科技等
通信服务：中嘉博创、广哈通信、会畅通讯等

总结

2021年12月，通信行业在政策支持和市场复苏的推动下，整体表现良好，尤其是物联网、光通信和云基建领域。行业估值有所回升，但整体仍处于中位数偏下水平。建议投资者关注出海和高景气两条主线，其中高景气赛道包括北斗、物联网、新能源等，出海赛道则关注出口占比较大的企业。重点推荐的公司包括移远通信、亿联网络、华测导航、天孚通信、永贵电器、恒玄科技等，这些公司具备较高的成长性和投资价值。同时，需警惕全球疫情、5G投资不及预期和中美贸易摩擦等风险。

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