通信行业2023中报业绩总结：算力拉动景气度，华为产业链迎新机遇-20230921-山西证券-42页_5mb

报告摘要

通信行业2023中报业绩总结

核心内容概览

2023年上半年，通信行业整体表现优于市场，尤其是光模块、IDC和运营商板块涨幅显著。行业估值先于业绩体现，机构持仓市值占比达到2016年以来最高水平。展望后续，卫星通信、运营商、液冷、光模块和云计算板块具备增长潜力，值得关注。

主要观点

1. 行情回顾

行业整体表现：2023年初至8月底，通信行业涨幅达33.67%，远超上证综指、科创板指数、沪深300、深圳成指及创业板指数。
板块表现：光模块涨幅最大，达133.18%；IDC涨36.90%；运营商涨30.80%。其他板块如光缆海缆、云计算、工业互联网等涨幅均超20%。
个股表现：涨幅前五均为光模块相关公司，前五位均为CPO概念股；跌幅前五则包括部分传统通信设备商及物联网公司。

2. 业绩表现

行业整体营收：2023H1通信行业营收超1.2万亿元，同比增长6.3%；归母净利润1172.6亿元，同比增长8.9%。
盈利能力：毛利率和净利率均有提升，分别达到28.3%和10.2%。
营运能力：存货和应收账款周转天数均下降，显示行业运营效率提升。

3. 机构配置

持仓市值占比：2023H1通信行业公募基金持仓市值占比达3.60%，为2016年以来最高水平。
流通市值占比：达1.50%，同样为2016年以来最高。

关键信息

4. 细分板块分析

光模块：
- 营收242.6亿元，同比-11.1%；Q2环比转正，提升4.8%。
- 归母净利润26.4亿元，同比+9.3%；Q2环比提升15.5%。
- 毛利率和净利率分别提升5.6pct和0.5pct。
- 存货周转天数达170.2天，预计Q3将有所改善。
运营商：
- 营收10151.5亿元，同比+7.9%；Q2环比提升5.6%。
- 归母净利润1019.8亿元，同比+9.3%；Q2环比提升66.7%。
- 毛利率和净利率分别提升0.1pct和0.5pct。
- 存货周转天数下降至6.7天，显示运营效率提升。
设备商：
- 营收2936.2亿元，同比-0.6%；Q2环比提升22.6%。
- 归母净利润176.2亿元，同比+5.3%；Q2环比提升64.2%。
- 毛利率和净利率分别提升2.2pct和0.1pct。
- 存货周转天数达131.3天，显示行业运营压力。
IDC：
- 营收3063.4亿元，同比+3.4%；Q2环比提升4.2%。
- 归母净利润107.7亿元，同比+11.4%；Q2环比提升33.8%。
- 毛利率和净利率分别提升0.0pct和0.7pct。
- 存货周转天数达36.4天，为近两年最高。
云计算：
- 营收2949.1亿元，同比-2.0%；Q2环比提升15.6%。
- 归母净利润106.0亿元，同比+11.9%；Q2环比下降20.7%。
- 毛利率和净利率分别提升2.1pct和0.7pct。
- 存货周转天数达136.7天，显示行业仍面临一定压力。
物联网：
- 营收2906.2亿元，同比+3.7%；Q2环比提升8.5%。
- 归母净利润204.8亿元，同比-5.1%；Q2环比提升28.2%。
- 毛利率和净利率分别提升0.7pct和-1.0pct。
- 存货周转天数达131.0天，显示行业运营效率提升。
卫星通信：
- 营收413.1亿元，同比+7.8%；Q2环比提升16.8%。
- 归母净利润45.3亿元，同比+4.4%；Q2环比提升49.6%。
- 毛利率和净利率基本稳定，研发费用率提升0.4pct。
- 存货周转天数达260.9天，显示行业需求增加。
光缆海缆：
- 营收734.2亿元，同比+4.3%；Q2环比提升36.7%。
- 归母净利润42.7亿元，同比+19.1%；Q2环比提升72.1%。
- 毛利率和净利率分别提升0.0pct和0.7pct。
- 存货周转天数为93.6天，显示行业运营效率较高。
工业互联网：
- 营收10345.9亿元，同比+2.5%；Q2环比提升5.9%。
- 归母净利润588.7亿元，同比+2.7%；Q2环比提升28.7%。
- 毛利率和净利率分别提升1.6pct和0.1pct。
- 存货周转天数达73.4天，显示行业运营效率提升。
液冷：
- 营收507.7亿元，同比+3.9%；Q2环比提升14.1%。
- 归母净利润24.7亿元，同比+47.8%；Q2环比提升20.0%。
- 毛利率和净利率分别提升1.2pct和1.5pct。
- 存货周转天数达94.2天，预计未来进一步增加。
连接器：
- 营收6756.5亿元，同比-3.0%；Q2环比提升7.9%。
- 归母净利润182.1亿元，同比-49.0%；Q2环比提升70.0%。
- 毛利率和净利率分别下降1.4pct和1.9pct。
- 存货周转天数为74.8天，略有波动。
控制器：
- 营收277.2亿元，同比+9.1%；Q2环比提升34.7%。
- 归母净利润33.5亿元，同比-0.9%；Q2环比提升58.5%。
- 毛利率和净利率基本稳定，研发费用率提升0.6pct。
- 存货周转天数下降至148.5天，显示运营效率提升。