家用电器行业专题报告：集成灶高景气度持续，渗透率有望进一步提升-20210630-渤海证券-24页_1mb

集成灶高景气度持续，渗透率有望进一步提升

核心内容

集成灶作为一种新型厨房电器，正逐渐成为厨房电器集成化趋势的代表。它将传统燃气灶与吸油烟机集成结合，并可整合消毒柜、烤箱等多种功能，实现更高效的油烟净化和更低的噪音。随着技术不断革新和行业标准逐步完善，集成灶市场热度持续攀升，对传统厨电产品形成挤压效应，行业渗透率有望进一步提升。

主要观点

• 集成灶作为厨房电器集成化趋势的代表，具备吸油烟率高、空间利用率强、清洁维护方便等优势，逐渐被市场和消费者接受。
• 厨电行业整体属于房地产后周期板块，受房地产市场波动影响较大，但集成灶因需求增长和产品升级，展现出独立的增长潜力。
• 集成灶市场自2015年起快速增长，2020年零售额达181亿元，零售量达238万台，年复合增速分别为29.97%和28.10%。
• 集成灶行业呈现出一定的区域性，浙江海宁、嵊州等地已形成产业集群，行业集中度逐步提升。
• 集成灶市场渗透率较低，未来随着城镇化推进和消费者对厨房环境健康与舒适需求的提升，市场潜力巨大。
• 集成灶企业正积极布局多元化渠道，包括KA卖场、专卖店、经销商及线上商城等，以应对市场增长和渠道拓展需求。
• 线上直播和短视频营销成为集成灶品牌推广的重要手段，提升了品牌曝光和用户互动。
• 集成灶行业吸引了大量品牌进入，包括专业品牌、综合品牌、电商品牌、厨卫品牌和跨界品牌，竞争加剧。

关键信息

市场数据

• 2015-2020年集成灶市场零售额从48.8亿元增长至181亿元，年复合增速为29.97%。
• 2020年集成灶零售量为238万台，同比上涨13.4%。
• 2021年1-5月集成灶线上零售额同比增长41%，线下零售额同比增长89.6%。

渠道发展

• 集成灶早期主要依赖建材渠道，近年来逐步转向家电渠道。
• 2020年集成灶线下渠道主要由经销商主导，其中浙江美大拥有1600多家一级经销商和3300多个营销终端。
• 线上渠道布局加快，各品牌积极进行直播带货和短视频营销，提升品牌影响力。

行业趋势

• 厨电市场中，集成灶和洗碗机等新兴产品表现优于传统产品，如油烟机和燃气灶。
• 厨房面积普遍较小，集成灶成为解决空间利用和油烟问题的有效方案。
• 随着城镇化率提升，厨电市场保有量仍有较大增长空间，集成灶作为新型产品，具有广阔的市场前景。

投资建议

• 建议关注浙江美大（002677）、火星人（300894）、亿田智能（300911）和帅丰电器（605336）等集成灶企业。
• 集成灶行业未来发展空间大，具备较强的增长潜力。

风险提示

• 上游原材料价格持续上涨的风险。
• 行业景气度迅速下滑的风险。
• 终端需求恶化的风险。

行业标准

• 国家和行业标准逐步完善，涵盖集成灶的生产标准、产品试验方法、检验规则、热效率等方面，提升了产品品质和市场规范性。

品牌发展

• 集成灶品牌数量从2016年的131个增长至2020年的262个，其中线上品牌193个，线下品牌1537个。
• 专业品牌如浙江美大、火星人、帅丰和亿田已实现上市，增强了行业竞争力。

总结

集成灶行业在技术进步和市场需求推动下，持续保持高景气度，未来渗透率有望进一步提升。随着消费者对厨房环境健康与舒适度的关注，集成灶作为集成化厨电产品，具备良好的市场前景。企业通过多元化渠道布局和线上营销创新，推动行业增长。然而，行业仍面临原材料价格波动、市场需求变化等风险，需持续关注。