20210117-华安证券-家用电器行业周报_北上资金持续涌入美的_集成灶线上热度高涨_17页_3mb

北上资金持续涌入美的，集成灶线上热度高涨总结

核心内容

本报告指出，北上资金持续流入美的集团，显示市场对其的信心。集成灶品类在2021年1月表现出强劲增长，主要得益于线上销售的优异表现。整体来看，家电行业在2021年开年首周呈现分化趋势，部分品类销量下滑，但集成灶表现突出，线上销量和均价分别同比增长32.9%和12.9%。

主要观点

• 北上资金连续5天净买入美的集团，累计净买入金额达5.6亿元。
• 集成灶线上表现优异，销量和均价双增长，美大线下销量增长100%，火星人、帅丰、亿田线上销量分别增长36.2%、176.7%和88.7%。
• 北鼎股份2020年预计营收和净利润同比增长24.18%-30.55%和48.5%-56.1%，产品矩阵和价格带持续拓宽。
• 新消费趋势推动小家电行业增长，小熊电器、九阳股份、新宝股份等公司表现突出，具有较强增长潜力。
• 厨电板块整体增速小幅下降，但集成灶各品牌表现亮眼，尤其是火星人和美大。
• 白电行业受空调新能效标准影响，行业洗牌加剧，龙头份额提升，价格战进入尾声，终端均价改善。

关键信息

集成灶表现

• 线上：销量和均价分别增长32.9%和12.9%。
• 线下：美大销量增长100%，火星人、帅丰、亿田销量分别增长36.2%、176.7%和88.7%。
• 价格：美大均价略有下降，火星人、帅丰、亿田均价分别增长11.8%、17.3%和-9.8%。

小家电表现

• 小熊电器：20Q4厨房电器和生活电器销售额分别增长46%和13%，合计增长40%。
• 九阳股份：形成适应年轻人需求的产品研发体系和快速响应供应链，预计受益于新消费趋势。
• 新宝股份：具备海外代工经验，旗下摩飞等品牌已探索出可复制的爆款模式，未来增长可期。
• 北鼎股份：专注高端品质，产品矩阵及价格带持续拓宽。
• 苏泊尔：厨电套餐、豆浆机等品类表现亮眼，具备稳定龙头地位。

白电表现

• 美的集团：四季度多品类份额提升，出口数据亮丽，建议关注其底部复苏。
• 海尔智家：线上销售数据保持增长，卡萨帝洗碗机延续高增长。
• 格力电器：线上空调增速稳定，价格战进入尾声，终端均价改善。

厨电表现

• 老板电器：线上、线下各品类增速亮眼，尤其是嵌入式电烤箱和洗碗机。
• 华帝：洗碗机增速表现亮丽，线上厨电套餐和油烟机保持双位数增长。
• 火星人：线上线下整体高增长，集成灶销量增速超预期。
• 美大：线下销量高增100%，线上表现稳定。

投资建议

• 集成灶：建议关注浙江美大和火星人，其在集成灶细分领域具备较强产品优势和发展潜力。
• 小家电：持续建议关注小熊电器、九阳股份、新宝股份、北鼎股份和苏泊尔，这些公司在细分领域具有龙头地位和较强增长潜力。
• 白电：推荐关注美的集团、海尔智家和格力电器，受益于行业洗牌和价格战结束，终端均价改善，有望实现量价齐升。

风险提示

• 地产表现低迷，需求修复不及预期。

结构清晰

• 板块周度观点：小家电板块逆势上涨，美的集团北上资金净买入。
• 数据专题：涵盖白电、厨电和小家电的销售数据与增长率。
• 投资建议：推荐关注多个细分领域龙头，强调其增长潜力和行业优势。
• 风险提示：提醒关注地产表现可能对行业带来的影响。