20210919-华安证券-家用电器行业周报_地产竣工加速_集成灶_清洁电器板块景气延续_16页_1mb

地产竣工加速，集成灶、清洁电器板块景气延续总结

核心内容

本报告分析了2021年8月家电行业数据及市场表现，重点指出白电、厨电和清洁电器板块的运行情况。整体来看，尽管部分品类面临压力，但地产竣工加速、出口增长以及新兴品类的持续发展为行业带来积极信号。

主要观点

白电板块

• 市场表现：8月白电零售数据分化，空调线上、线下销量同比大幅下滑，冰箱和洗衣机表现相对强韧，景气度向上修复。
• 支撑因素：2020年疫情高基数压力减弱、大宗商品涨价趋势缓解、地产竣工加速、海外供应链逐步修复。
• 压力因素：宏观经济下行、地产拉动减弱、出口航运成本高企。
• 展望：短期支撑因素略强于压力因素，白电龙头有望底部复苏；中长期看，白电市场转向更新需求为主的存量竞争，龙头凭借品牌、渠道、研发、管理优势持续领先。
• 投资建议：推荐关注海尔智家、美的集团、格力电器。

厨电板块

• 市场表现：厨电整体需求疲软，但集成灶表现亮眼，线上销额同比增长8.6%，线下销额增长34.9%。
• 企业表现：集成灶龙头火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器均实现营收和净利润的大幅增长，其中亿田智能和浙江美大增速尤为突出。
• 行业趋势：集成灶渗透率提升逻辑持续验证，高景气度有望延续。
• 投资建议：推荐关注产品结构优化、渠道拓展能力强的火星人和全面推进产品、品牌、渠道、管理提升的亿田智能。

清洁电器板块

• 市场表现：清洁电器线上销额同比增长23.2%，扫地机器人线上销额同比下降6.0%。
• 产品趋势：拖布自清洁扫地机和洗地机快速放量，带动行业增长，科沃斯和石头科技新品发布进一步提升产品性能与设计。
• 行业前景：洗地机等新兴品类高景气度确定性较强，预计下半年将有更多企业加入市场竞争。
• 投资建议：推荐关注科沃斯（智能生活电器第二增长极）和石头科技（技术壁垒深厚、海外拓展迅速）。

关键信息

• 8月社零数据：社零总额3.4万亿元，同比+2.5%，家用电器和音像器材市场同比下降5.0%。
• 8月地产数据：全国住宅竣工面积同比增长29.6%，销售面积同比下降17.6%，新开工面积同比下降14.6%。
• 8月空调数据：内销同比-0.8%，外销同比+12.3%；海尔内销同比转正，增速领先；科沃斯、石头科技等清洁电器企业新品发布带来增长动力。
• 家电板块走势：本周家电板块下跌5.4%，白电、黑电、小家电分别下跌5.9%、4.1%、0.4%。
• 投资建议：重点推荐白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器；厨电龙头火星人、亿田智能；清洁电器龙头科沃斯、石头科技。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，导致居民购买力下降；
• 地产调控严峻，可能对下游家电需求造成负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）；
• 公司评级：买入（领先15%以上）、增持（领先5%至15%）、中性（相差-5%至5%）、减持（落后5%以上）、卖出（落后15%以上）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。

分析师信息

• 马远方：新加坡管理大学量化金融硕士，曾任职国盛证券，2020年新财富轻工纺服第4名团队，2021年加入华安证券。
• 虞晓文：约翰霍普金斯大学金融学硕士，浙江大学经济学学士，2018年以来从事轻工行业研究，重点覆盖家居和日用品板块。

重要声明与免责

• 报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
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