20181202-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报（18W48）_贸易战迎转机_关注风险偏好回暖_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份中小盘策略与新股梳理周报，发布于2018年12月2日。文档分析了当前市场环境下中小盘个股的投资机会，结合估值、业绩增长及行业前景，提出关注风险偏好回暖的建议，并梳理了近期次新股的表现及未来申购的潜力个股。

主要观点与关键信息

市场环境与投资策略

• 贸易战迎转机：G20会议中美领导人会谈，贸易战出现转机，市场趋于平稳。
• 风险偏好回暖：本周关注投资风险偏好回暖情况，市场底部特征逐渐显现。
• 中小盘布局时机：从中长期来看，现在是布局中小盘优质个股的较好时机。
• 估值底部：大/中/小盘个股估值处于底部位置。
  • 整体法：大盘11.81倍/中盘24.90倍/小盘91.44倍；
  • 平均法：大盘18.98倍/中盘23.74倍/小盘34.12倍；
  • 估值比处于历史低位，中盘/大盘1.250倍，小盘/大盘1.797倍。
• 业绩增长：规避业绩增速下滑的个股，当前大盘股业绩增速为7.64%，中盘股为3.36%。

次新股表现

• 次新股指数下跌：本周次新股指数下跌5.28%，深次新股下跌0.25%。
• 开板次新股：贝通信开板市值为68亿，开板PE为37倍，开板前涨幅为77.1%，开板后累计跌5.6%。
• 下周申购新股：
  • 爱朋医疗（300753.SZ）：主营业务为疼痛管理及鼻腔护理领域医疗器械研发、生产与销售，2017年营业收入247百万元，净利润58百万元，毛利率75%，净利率21%。
  • 华培动力（603121.SH）：主要从事涡轮增压器关键零部件的研发、生产及销售，2017年营业收入444百万元，净利润99百万元，毛利率47%，净利率20%。

行业分析

医疗器械行业

• 市场规模：中国医疗器械市场规模增速较快，2016年达到3700亿元，过去五年年复合增速为21.46%。
• 消费比例：我国药品与医疗器械消费比例仅为1:0.19，远低于欧美日等发达国家的1:1.02，显示市场潜力巨大。
• 需求增长：随着人口老龄化、手术数量和分娩人数增加，以及人民生活水平提高，疼痛管理及鼻腔护理领域医疗器械需求快速增长。

涡轮增压器行业

• 全球市场：预计到2021年，全球涡轮增压器市场销售额将达到120亿美元，配置率持续上升。
• 中国市场：2020年中国涡轮增压器市场复合年均增长率为16.18%，需求预计达1584万辆。
• 技术驱动：插电式混合动力汽车的发展推动涡轮增压器市场增长。
• 公司竞争力：
  • 与博格华纳、霍尼韦尔、三菱重工等全球知名厂商保持合作；
  • 拥有生产工艺优势，实现成本降低与效率提升。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响投资。
• 次新股板块风险：次新股存在估值偏高、业绩不稳定等风险。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上；
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间；
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间；
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平；
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致；
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准；
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

分析师信息

• 董瑞斌：招商证券研究员，曾获中小盘新财富最佳分析师奖项。
• 张景财：招商证券研究员，曾获中小盘新财富最佳分析师奖项。
• 杨珏、周翔宇、赵美娟：招商证券研究助理，协助分析师完成报告。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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