20231024-安信证券-九丰能源-605090.SH-海内外资源池优势显现_特种气体布局加速成长_5页_950kb

九丰能源研究报告摘要

公司业绩

九丰能源在2023年前三季度营业收入同比下降33.1%，但归母净利润同比增长2022%，其中单三季度营业收入同比增长171.5%，归母净利润同比增长3988%。业绩受益于气价下降和终端需求提升。

战略布局

公司持续发展海气+陆气双资源池，确保气源供应稳定。海气方面，与马石油和ENI签订LNG长约合同；陆气方面，自产LNG达31万吨，产能70万吨。同时，加快能源服务布局，前三季度能源服务收入同比增长75%，LNG运输船等项目将于2024年一季度交付，推动业务增长。

加速特种气体布局，氦气产销量同比增长63%，氢气产能达2万方/小时。定业绩目标：2022-2024年归母净利润分别不低于95亿元、12亿元、15亿元，员工持股计划进展良好。

投资建议

安信证券维持买入-A评级，目标价3072元，预计2023-2025年营业收入和净利润年均增速分别为98%、153%和127%，成长性突出。

风险提示

面临海外气价波动、项目延迟、汇率和下游需求等风险。