20210806-国盛证券-星云股份-300648.SZ-宁德大单落地_动力锂电设备助推新赛道成长_3页_545kb

星云股份（300648.SZ）总结

核心内容

星云股份是一家专注于锂电池检测设备及储能相关业务的公司，近期与宁德时代及其子公司签订重大合同，标志着其在锂电设备领域的重要进展。公司业务涵盖锂电检测设备、化成分容设备以及储能系统，正积极布局新能源和储能新赛道，受益于锂电行业扩产浪潮和政策支持。

主要观点

• 化成分容设备突破：2021年8月，公司与宁德新能源、蕉城时代签订化成分容设备供货合同，金额达1.42亿元，表明其在该领域实现产品化和规模化，成为公司在锂电设备市场的重要突破。
• 与宁德合作深入：自2021年1月1日起，公司与宁德时代及其子公司累计签署合同金额达4.24亿元，占公司2020年度主营业务收入的73.98%，显示其对宁德时代的依赖度较高。
• 业务增长预期：随着宁德时代的产能扩张，公司设备销售有望同步快速增长，进一步提升市场份额。
• 储能业务布局：公司与宁德时代合资成立时代星云，专注于储能系统，布局电网侧和用户侧市场，受益于政策支持和市场需求增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年收入分别为7.62/10.62/14.43亿元，归母净利润分别为1.00/2.01/2.82亿元，对应PE分别为81.0/40.5/28.8倍，维持“买入”评级。

关键信息

合同与业务进展

• 重大合同：2021年8月签订化成分容设备供货合同，金额1.42亿元，标志着公司化成分容设备产品化和规模化。
• 与宁德合作：自2021年1月1日起，累计与宁德时代及其子公司签署合同金额达4.24亿元，占公司2020年主营业务收入的73.98%。
• 储能布局：2019年与宁德时代合资成立时代星云，推出储充检一体化电站业务，布局电网侧和用户侧储能市场。

政策与市场支持

• 政策利好：国家发布多项储能支持政策，如《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，预计到2025年新型储能装机规模将超30GW，推动储能行业快速发展。
• 市场驱动：《关于进一步完善分时电价机制的通知》有望拉大峰谷电价价差，提升储能经济性，激发用户侧储能需求。

财务表现与预测

• 收入增长：公司2021-2023年收入预计分别为7.62/10.62/14.43亿元，年均复合增长率较高。
• 净利润增长：预计2021-2023年归母净利润分别为1.00/2.01/2.82亿元，净利润率逐年提升。
• 估值指标：PE从2290.6倍降至28.8倍，P/B从15.3倍降至7.0倍，显示估值逐步下降，投资价值提升。

财务比率分析

• 成长能力：营业收入增长率逐年提升，2021-2023年分别为32.5%、39.5%、35.9%。
• 获利能力：毛利率保持稳定，净利率逐年上升，ROE持续增长，显示公司盈利能力增强。
• 偿债能力：资产负债率下降，流动比率和速动比率保持在合理水平，显示公司财务结构稳健。
• 营运能力：总资产周转率和应收账款周转率逐步提升，显示公司运营效率提高。

风险提示

• 新能源车行业发展不及预期：若新能源车市场增长放缓，可能影响公司业务发展。
• 行业竞争加剧：随着锂电和储能行业的快速发展，竞争可能加剧，影响公司市场份额和盈利能力。

分析师信息

• 分析师：王磊、姚健、杨润思
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680518040002、S0680520030005
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yaojian@gszq.com、yangrunsi@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持、中性、减持（根据行业指数相对涨幅判断）

公司信息

• 行业：仪器仪表
• 股票信息：
  • 8月5日收盘价：55.00元
  • 总市值：8,128.11百万元
  • 总股本：147.78百万股
  • 自由流通股占比：62.44%
  • 30日日均成交量：9.23百万股

联系方式

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