20220428-国盛证券-星云股份-300648.SZ-拓宽业务布局_实现加速成长_3页_639kb

报告摘要

星云股份是一家专注于锂电检测设备研发与生产的公司，近年来在业务布局和业绩增长方面表现突出。公司通过进口替代策略逐步扩大市场份额，同时积极拓展储能领域，与宁德时代合资成立时代星云，进一步强化其在新能源产业链中的地位。

锂电检测设备业务增长显著：公司以锂电检测设备为核心业务，2021年检测系统销售2.11万个通道，同比增长148.08%，产能利用率高达110.07%。2021年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长41.02%，归母净利润0.76亿元，同比上升33.42%。
研发投入持续增加：2021年公司研发投入达1.38亿元，同比增长68.86%，占营收比重提升至17%，显示出公司对技术创新的重视。
2022Q1业绩不及预期：由于原材料价格上涨和疫情对供应链及交付的影响，2022年第一季度业绩未达预期。但预计第二季度订单交付将有所改善，带动收入和盈利能力提升。
储能业务布局：公司通过与宁德时代合资成立时代星云，积极布局储能市场，涵盖发电侧、电网侧及户用储能等领域。在政策与市场需求的双重驱动下，储能业务有望进入高速发展期。
盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.53亿元、2.60亿元和3.80亿元，对应PE分别为23.6倍、13.8倍和9.5倍，维持“买入”评级。

营业收入：2020年为575百万元，2021年增长至811百万元，2022年预计1,464百万元，2023年2,054百万元，2024年2,920百万元。
归母净利润：2020年57百万元，2021年76百万元，2022年预计153百万元，2023年260百万元，2024年380百万元。
每股收益（EPS）：2020年0.39元，2021年0.51元，2022年预计1.03元，2023年1.76元，2024年2.57元。
净资产收益率（ROE）：2020年10.1%，2021年8.5%，2022年预计12.5%，2023年17.7%，2024年20.6%。
PE估值：2020年63.1倍，2021年47.3倍，2022年预计23.6倍，2023年13.8倍，2024年9.5倍。