20200817-天风证券-星云股份-300648.SZ-立足锂电检测_积极开拓储能领域_22页_2mb

星云股份（300648）总结

核心内容

星云股份是一家专注于锂电池组检测设备、双向变流器及智能制造解决方案的高新技术企业，成立于2005年，2017年在创业板上市。公司以锂电池检测系统为核心，拓展至储能领域，并通过设立合资公司和开展战略合作，构建了从核心设备、解决方案到市场运营的产业协同体系。公司产品覆盖消费及小动力锂电池、动力锂电池、储能锂电池及检测服务，客户群体包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等知名厂商。

主要观点

• 公司深耕锂电池检测行业多年，产品定位于中高端市场。
• 储能业务是公司重点发展方向，2016年进军储能领域，2019年与宁德时代合资成立福建时代星云科技有限公司。
• 2020年公司营收和净利润显著回升，业绩有望触底反弹。
• 公司重视研发和管理体系建设，研发投入逐年增加，管理费用占比下降，有助于提升盈利能力。
• 公司产品体系全面，从锂电池检测向电芯制造延伸，未来盈利能力有望提升。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2005年
• 上市时间：2017年
• 总部：福建省福州市经济技术开发区星云科技园
• 主要产品：锂电池组检测设备、双向变流器、智能制造解决方案
• 股权结构：创始人合计持股54.65%，其中李有才持股16.34%，江美珠持股13.53%，汤平和刘作斌各持股12.39%

财务数据和估值

储能市场前景

• 储能市场发展迅速，预计到2024年，电化学储能的市场装机规模将超过15GW。
• “光+储”模式成为新能源发电的新标配，有助于解决弃光率问题，提升电网稳定性。
• 2020年，光储合计度电成本约0.44元/kWh，25年期IRR为4.46%。

投资建议

• 当前股价：29.28元
• 目标价格：38.23元
• 投资评级：买入（首次评级）
• 目标市值：51.76亿元
• 预计上涨空间：30.57%

风险提示

• 市场需求波动可能影响锂电池需求
• 客户集中性风险
• 光伏发电补贴政策变动对储能需求的影响

未来盈利预测

市场布局

• 公司在储能领域与多家知名企业开展战略合作，包括宁德时代、福州车充网科技、大同市政府等。
• 公司在新能源汽车、储能等领域持续布局，产品体系全面，技术储备丰富。

技术与研发

• 公司研发技术人员占比达31.22%，拥有发明专利授权12项、实用新型专利授权60项、外观设计专利授权21项、软件著作权35项。
• 公司研发投入逐年增加，2019年研发支出为0.58亿元，2020Q1为0.14亿元，研发支出占比达18.60%。

结论

星云股份在锂电池检测领域具有较强的竞争力，并积极拓展储能市场，未来增长潜力较大。公司估值仍有提升空间，建议关注其在储能领域的布局和业绩表现。