2023年北交所新股申购7月报：在审标的充足，建议择优申购-20230803-申万宏源-54页_1mb

北交所2023年7月新股申购总结

核心内容概述

本报告分析了2023年7月北交所新股申购情况，并对8-12月新股申购收益及收益率进行了预测，同时推荐了15只在审标的优质企业。

一、审核与融资

• 2023年7月：北交所发行新股5只，融资规模为10.48亿元。
• 1-7月累计：发行新股49只，合计募资金额95.43亿元。
• 审核动态：7月共4家企业通过上会，1家企业终止，新增受理企业1家。
• 在审企业：截止7月末，共8家企业审核通过但未发行，拟募集资金合计43.28亿元。

二、申购与发行

• 7月新股申购情况：5只新股全部为直接定价，首发PEttm中值15x，环比下降1.6%。
• 冻结资金：单批新股冻结资金区间为262.43-507.36亿元，中值353.57亿元，环比下降25.9%。
• 中签率：网上中签率中值0.58%，网下中签率中值0.58%。
• 申购收益：7月共5只新股申购，平均中签率0.58%。

三、上市与收益

• 7月上市情况：共6只新股上市，首日涨幅中值为+40.5%。
• 个股表现：锦波生物首日涨幅最高为+152.4%，瑞星股份首日涨幅最小为+0.7%。
• 破发情况：7月无新股破发，1-7月累计破发率30.4%。
• 累计收益率：2020/7/1-2023/7/31，北交所（精选层）新股申购累计收益率+4.08%；2023年1-7月累计收益率+0.26%。

四、新股申购收益及收益率预测

• 关键假设：

  • 年内剩余新增60只新股发行，考虑50/60/70三种情况。
  • 直接定价55只，询价5只，单个融资规模分别为1.8亿和3亿，合计募资114亿。
  • 新股首日涨跌幅分别为10%/15%/20%。
  • 网上有效申购户数12.8万户，中签率0.89%；网下参与账户800户（个人/机构各400户），中签率0.58%。

• 收益预测：

  • 中性预期：新股申购收益为120.65万元。
  • 不同资金规模区间收益率：
    • 1000万元：4.65%（乐观）/3.60%（中性）/2.63%（悲观）
    • 2000万元：7.96%（乐观）/5.97%（中性）/4.00%（悲观）
    • 6000万元：3.34%（乐观）/1.49%（中性）/0.75%（悲观）
    • 1亿元：3.75%（乐观）/1.07%（中性）/0.50%（悲观）

五、在审标的优选

我们从行业热度、公司市场地位、业绩增速等角度筛选出15只在审标的优质企业，供投资者参考：

核心看点与行业机遇

技术先进与客户优质

• 新玻电力：国内瓷（玻璃）复合绝缘子头部生产企业，参与国家电网及行业标准编制，产品性能国际领先，受益于2023-2024年特高压建设密集期。
• 天瑞电子：电力系统传感器“小巨人”，产品覆盖广泛，拥有自动化加工能力，客户包括国电南自、许继电气等大型电力企业。
• 贺鸿电子：印制电路板“小巨人”，聚焦汽车电子及工业控制，下游5G、云计算、智能汽车等新兴领域增长迅速。
• 森罗股份：智能低氧气体保护技术“小巨人”，服务国防军工及文化遗产保护行业，受益于国产替代趋势。
• 卓兆点胶：点胶设备及核心部件供应商，服务苹果等全球头部消费电子企业，拓展电车、光伏、半导体市场。
• 春晖仪表：国内温度传感器“隐形冠军”，产品应用于航空航天、燃料电池、电力等领域，毛利率高于行业。
• 金泰美林：工业陶瓷阀门主要供应商，产品通过“一带一路”项目，客户包括国能集团、万华化学等。
• 盛安传动：齿轮及数控机床“小巨人”，产品广泛应用于工程机械、汽车、风电等领域，技术达到国际先进水平。
• 天一恩华：云计算基础设施服务“小巨人”，客户包括百度、京东、字节跳动等头部企业，受益于信创产业增长。
• 芭薇股份：国内规模领先的化妆品代工厂，产品覆盖护肤、面膜、洗护、彩妆等多个领域，客户众多。

风险提示

• 新玻电力：产品较为单一，客户集中度高，存在技术泄密风险。
• 天瑞电子：原材料供应及价格波动，客户稳定性，境外销售风险。
• 贺鸿电子：持续产品研发与工艺改进风险，技术人员流失，主要原材料价格波动。
• 森罗股份：人力资源风险，客户集中度，军品订单不确定性。
• 卓兆点胶：对苹果产业链依赖风险，下游应用领域不达预期风险。
• 春晖仪表：客户集中度高，市场竞争加剧。
• 金泰美林：原材料价格波动，单一供应商依赖，产品替代风险。
• 盛安传动：重要客户依赖，核心部件依赖境外品牌，技术创新风险。
• 天一恩华：客户和区域相对集中，供应商相对集中，市场竞争加剧。
• 芭薇股份：宏观经济波动，市场竞争，经营业绩波动。

可比公司分析

• 新玻电力：可比公司包括大连电瓷、神马电力、华菱线缆、汉缆股份、金龙羽等，其中大连电瓷市值39亿元，PE(TTM) 21倍。
• 天瑞电子：可比公司包括映翰通、三友联众、安科瑞等，其中映翰通市值30亿元，PE(TTM) 32倍。
• 贺鸿电子：可比公司包括深南电路、景旺电子、崇达技术、兴森科技、四会富仕、协和电子、天津普林、金百泽、迅捷兴、本川智能等，其中深南电路市值388亿元，PE(TTM) 26倍。
• 森罗股份：可比公司包括日月股份、吉鑫科技、宏德股份、丰安股份、丰立智能等，其中日月股份市值185亿元，PE(TTM) 45倍。
• 春晖仪表：可比公司包括奥迪威、柯力传感等，其中奥迪威市值14亿元，PE(TTM) 25倍。
• 金泰美林：可比公司包括智能自控、江苏神通、浙江力诺、纽威股份等，其中江苏神通市值60亿元，PE(TTM) 26倍。
• 盛安传动：可比公司包括双环传动、中马传动、丰安股份、丰立智能等，其中双环传动市值258亿元，PE(TTM) 41倍。
• 天一恩华：可比公司包括银信科技、众诚科技等，其中银信科技市值38亿元，PE(TTM) 22倍。
• 芭薇股份：可比公司包括嘉亨家化、青松股份等，其中嘉亨家化市值23亿元，PE(TTM) 39倍。

投资建议

• 关注市场整体性机会：6月以来上市新股首发市盈率平稳，7月表现亮眼，赚钱效应吸引增量资金，风险偏好有望提升。
• 挖掘具备优良基本面的在审标的：结合首发估值进行申购判断，重点推荐技术先进、客户优质、行业前景良好的企业。
• 择优申购：建议投资者优先选择在审标的中具备高成长性、高技术壁垒和高市场认可度的企业。

总结

2023年7月北交所新股表现亮眼，首日涨幅中值达40.5%，无破发，显示出市场对北交所新股的偏好。未来8-12月，预计新股首日涨幅将有所回落，但整体申购收益仍具备吸引力。投资者应关注市场整体性机会及优质在审标的，结合行业趋势和个股基本面进行择优申购决策。