2023年北交所新股申购4月报：新股申购收益分化，重视基本面因素-20230503-申万宏源-26页_1mb

新股申购收益分化，重视基本面因素总结

核心内容概览

• 2023年4月北交所共发行7只新股，融资规模为11.85亿元，累计发行32只新股，募资金额达59.22亿元。
• 审核动态显示，4月仅1家企业通过上会审核，2家终止，新增受理企业5家，累计通过企业14家，拟募资50.12亿元。
• 申购与发行方面，4月7只新股全部为直接定价，首发PEttm中值14.56x，环比上升4%；网上中签率中值为2.13%，冻结资金中值45.42亿元，环比下降77%。
• 上市与收益显示，4月新股首日破发率高达42.86%，1-4月累计破发率35.71%。2020年7月-2023年4月北交所新股累计收益率为+1.61%，但2023年1-4月为-2.11%。
• 收益预测方面，中性预期下，2023年5-12月新股申购收益为153.31万元，不同资金规模的收益率分别为2.50%、1.55%、1.28%。

主要观点

• 收益分化加剧：新股申购收益出现明显分化，具备行业优势、技术优势和清晰成长路径的标的更受市场青睐。
• 基本面成为关键：在新股定价持续处于低位的情况下，基本面成为影响首日表现的重要因素，建议关注优质在审标的。
• 市场情绪谨慎：尽管申购参与度有所上升，但市场整体仍保持谨慎态度，预期首日涨幅可能回落。
• 风险提示：包括发行速度不及预期、新股涨幅不及预期、宏观经济下行超预期、申购账户增长过快等。

关键信息

审核与融资

• 2023年4月发行新股7只，募资11.85亿元。
• 1-4月累计发行32只新股，募资59.22亿元。
• 截至4月末，14家企业审核通过，拟募资50.12亿元。

申购与发行

• 4月新股全部为直接定价，首发PEttm中值14.56x。
• 网上中签率中值为2.13%，冻结资金中值45.42亿元。
• 4月新股申购收益呈现两大变化：个股分化加剧，优质标的更受青睐。

上市与收益

• 3月7只新股上市，首日涨幅中值为+1.54%，民士达涨幅最高（+67.87%），一诺威跌幅最大（-10.30%）。
• 4月新股首日破发率42.86%，1-4月累计破发率35.71%。
• 鼎智科技为4月申购收益最高（+1.21%），一诺威为最低（-8.35%）。

收益预测

• 中性假设下，预计年内剩余60只新股发行，合计募资105亿元。
• 首日涨跌幅中性预期为15%，网上中签率0.91%，网下中签率0.58%。
• 不同资金规模下的申购收益率：1000万/2000万/6000万/1亿资金收益率分别为2.50%、2.50%、1.55%、1.28%。

在审标的优选

• 优选标的包括思迅软件、南京试剂、天力复合、武汉蓝电、锦波生物、龙辰科技、开特股份、华恒股份、聚合科技、和创科技。
• 这些企业在营收与净利润增长、行业地位、技术优势等方面表现突出，部分企业具备“小巨人”资质。

结构分析

审核&融资

• 2023年4月北交所IPO数量和融资规模持续增长。
• 审核通过与终止数量波动，显示审核节奏变化。
• 累计通过企业14家，拟募资50.12亿元。

申购&发行

• 新股发行方式以直接定价为主，定价水平较低。
• 冻结资金和中签率数据表明市场参与度下降。
• 个股收益分化明显，优质企业表现优于一般企业。

上市&收益

• 新股首日表现差异显著，部分企业破发。
• 累计收益率显示市场整体表现不佳。
• 基本面是影响首日表现的重要因素。

新股申购收益及收益率预测

• 中性预期下，预计2023年5-12月新股申购收益为153.31万元。
• 不同涨跌幅和中签率情景下的收益预测显示收益波动较大。

在审标的优选

• 优选标的基于行业优势、技术优势和成长路径清晰。
• 部分企业具有“小巨人”资质，代表行业领先。

风险提示

• 北交所发行速度不及预期。
• 新股涨幅不及预期。
• 宏观经济下行超预期。
• 新股申购账户增长过快导致中签率下降。

投资建议

• 关注处于优良赛道、具备行业和技术优势的在审标的。
• 市场情绪谨慎，建议投资者关注基本面强劲的企业。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师具备证券投资咨询执业资格。
• 本公司提供投资咨询业务，可能为提及的标的提供投资银行服务。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• A股投资评级基于相对市场表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 港股投资评级基于恒生中国企业指数，分为买入、增持、持有、减持、卖出。
• 投资决策应结合个人情况，报告不构成私人咨询建议。

法律声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 信息来源合法，但不保证准确性。
• 未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。