20221130-大越期货-玉米期货早报_43页_1mb
报告摘要
玉米期货早报总结
核心内容概述
本报告分析了2022年11月30日玉米期货市场的供需态势、价格走势、库存变化及市场情绪，为投资者提供了操作建议和风险提示。
主要观点
1. 供需态势
- 国内供需：2022/23年度玉米期末库存预测下调，11月供需数据与10月基本持平，主要因进口量减少。
- 全球供需：美国玉米产量下降7.59%，为13929921千蒲式耳，俄罗斯重回黑海谷物运输协定，全球供应偏紧。
- 巴西产量：预计2022年玉米产量为1.26亿吨，较去年增长8.6%。
- 国内种植情况：种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；农民惜售，新粮上市节奏缓慢。
- 贸易与消费：贸易商囤货意愿低，但深加工企业需求支撑价格走强；华北地区供货量提升，价格趋稳；饲料企业开始按需补库，销区玉米价格继续上涨。
2. 价格与基差
- 期货价格：01合约收于2912元/吨，较前值微跌0.01%。
- 基差：11月29日，现货报价2960元/吨，01合约基差为48元/吨，现货升水期货。
- 月间价差：整体呈现负价差，1-3合约价差为6元/吨，1-5合约价差为-1元/吨，1-7合约价差为25元/吨，1-9合约价差为30元/吨，1-11合约价差为47元/吨，显示远月合约相对近月合约偏强。
3. 库存变化
- 加工企业库存：截至11月24日，全国加工企业玉米库存总量为201.1万吨，较上周减少4.83%。
- 港口库存：北方四港库存为257.8万吨，周比增加6.84%；广东港口库存为81.4万吨，周环比增加5.03%。
- 饲料企业库存：截至11月24日，饲料企业玉米平均库存为34.50天，较上周减少0.34天，较去年同期增加4.15%。
- 交易所仓单：截至11月25日，交易所玉米仓单减少1530吨，为83141吨。
4. 市场情绪与操作建议
- 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
- 操作建议：01合约建议在2897-2927区间操作。
利多与利空因素
利多因素
- 欧洲玉米供应偏紧，美国玉米减产预期扩大。
- 生猪存栏量上升，拉动饲料需求。
- 新粮惜售情绪较强，购粮主体增加。
- 加工企业需求开始复苏，深加工利润走稳。
- 东北地区物流受限，形成短期供给紧张。
利空因素
- 饲料企业观望，滚动补库，需求恢复不如预期。
- 新粮集中上市可能造成短期供给过剩。
- 冬小麦与玉米价差过大，可能影响玉米需求。
主要逻辑
当前玉米市场供给偏紧，主要由于新粮上市节奏缓慢，农民惜售情绪较强，叠加生猪存栏量上升及深加工需求增加。中长期来看，新作玉米产量由减产转为增产预期，但年底仍存在生猪饲料和深加工需求增长空间，总体维持供给偏紧态势。
主要风险点
- 深加工库存消耗：若库存消耗不及预期，可能影响价格走势。
- 生猪存栏及二次育肥情绪：存栏量变化可能影响饲料需求。
- 饲用稻谷拍卖情况：拍卖量变化可能对玉米需求形成替代压力。
- 饲料库存变化：库存波动可能影响市场供需平衡。
- 新粮惜售情绪转变：若新粮集中上市，可能导致短期供给过剩，价格承压。
数据概览
| 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 01合约 | 2912 | 2936 | -24 | -0.01 |
| 03合约 | 2906 | 2916 | -10 | 0.00 |
| 05合约 | 2913 | 2925 | -12 | 0.00 |
| 07合约 | 2887 | 2897 | -10 | 0.00 |
| 09合约 | 2882 | 2888 | -6 | 0.00 |
| 11合约 | 2865 | 2870 | -5 | 0.00 |
| 拍卖类型 | 拍卖场次 | 交易数量 | 实际成交 | 成交率 | 周成交率变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 采购 | 21 | 253913 | 129856 | 51.14% | 14.80% |
| 销售 | 21 | 242755 | 176870 | 72.86% | -16.36% |
| 购销双向 | 2 | 30510 | 10826 | 35.48% | -61.59% |
| 进口玉米 | 1 | 31531 | 31531 | 100% | 0.59% |
生猪饲料需求
- 截至9月30日，生猪存栏量为44394万头，环比上升3.11%，同比增长1.44%。
- 能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%。
- 生猪养殖利润恢复，10月饲料需求或上涨，支撑玉米消费。
玉米淀粉需求
- 库存与开机率：深加工企业库存平稳，开机率有所回升。
- 提货量：玉米淀粉提货量持续上升，显示需求恢复。
- 可售天数：企业玉米淀粉可售天数下降，显示库存消耗加快。
- 利润走势：玉米淀粉加工企业利润回升，显示市场对产品的需求增强。
替代品影响
- 玉米与小麦价差：价差在正负100以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。
- 稻谷拍卖替代：稻谷拍卖情况可能对玉米需求形成替代压力。
全球供需走势
- 美国玉米：产量下降，供需偏紧。
- 巴西玉米：产量上升，供需改善。
- 阿根廷、乌克兰、俄罗斯：供需态势各有不同，但整体偏紧或稳定。
总结
当前玉米市场供需偏紧，主要受农民惜售、物流受限及生猪存栏量上升等因素影响。中长期来看，新作玉米产量预期改善，但年底仍存在需求增长空间，总体维持供给偏紧态势。操作建议为01合约在2897-2927区间操作，需关注新粮集中上市及深加工库存消耗情况。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
