20221102-大越期货-玉米期货早报_30页
报告摘要
玉米期货早报总结
核心内容概览
本报告为2022年11月2日的玉米期货早报，由大越期货投资咨询部分析师王明伟发布，主要分析了玉米市场近期的供需、价格走势、库存变化及市场情绪，为投资者提供操作建议。
主要观点
1. 供需变化
- USDA报告：21/22年度中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，全球库存下降5.13百万吨，主因美国饲用消费增加和产量下降。
- 22/23年度预测：中国玉米期末库存预计下调至206.22百万吨，全球库存预计下降3.34百万吨，主要受乌克兰消费减少及出口增加影响。
- 全球供需：在供给双降背景下，全球玉米缺口扩大。
- 国内供需：10月农业部数据显示，玉米进口量上调至2200万吨，进口均价上涨19.6%。22/23年度播种面积增加，产量调增，库存上调。
2. 市场供需与价格走势
- 生产端：种植面积下降，成本上升支撑新作价格；新粮加速上市，但惜售情绪仍存。
- 贸易端：东北地区贸易商补库困难，报价走强；华北物流受阻，价格偏强；销区玉米价格偏强。
- 饲料需求：生猪存栏量上升，二次育肥需求增加，推动玉米消费；饲料企业滚动补库，但需求不强。
- 深加工需求：深加工企业库存探底后横盘，开机率与需求持续恢复，支撑价格重心上移。
3. 期货与现货关系
- 基差：11月01日，01合约基差为-42元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
- 期货价格：01合约收于MA20上方，价格走势偏多。
4. 库存变化
- 加工企业库存：截至10月26日，总量207.9万吨，环比上升0.53%。
- 港口库存：北方港口库存下降2.53%，广东港口库存下降9.17%，整体偏多。
- 饲料企业库存：平均库存34.42天，环比上升0.17天，同比上升8.43%。
5. 市场情绪与操作建议
- 主力持仓：净空，空头增加，偏空。
- 操作建议：01合约建议在2867-2898区间操作。
关键信息汇总
利多因素
- 欧洲玉米供应偏紧；
- 二次育肥需求增加，生猪存栏上升；
- 新作惜售情绪较强；
- 饲料需求上升；
- 饲用稻谷性价比降低；
- 美国玉米减产预期扩大；
- 深加工企业库存下降，需求复苏；
- 饲用稻谷停拍。
利空因素
- 饲料企业滚动补库，需求不强；
- 新粮加速上市，市场供应增加。
主要逻辑
- 当前玉米饲料需求受生猪存栏上升及二次育肥刺激，持续增加；
- 新粮上市节奏缓慢，支撑价格；
- 中长期来看，玉米供给仍偏紧，价格有上涨空间。
主要风险点
- 深加工库存消耗情况；
- 生猪存栏及二次育肥情绪变动；
- 饲用稻谷拍卖情况；
- 饲料库存变化；
- 新粮惜售情绪是否持续。
期货与现货数据
期货收盘价
| 合约 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | 2882 | 2885 | -3 | 0.00% |
| 03 | 2898 | 2903 | -5 | 0.00% |
| 05 | 2935 | 2939 | -4 | 0.00% |
| 07 | 2948 | 2951 | -3 | 0.00% |
| 09 | 2949 | 2949 | 0 | 0.00% |
| 11 | 2853 | 2852 | +1 | 0.00% |
基差
| 合约 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | -42 | -45 | +3 | -0.07% |
| 03 | -58 | -63 | +5 | -0.08% |
| 05 | -95 | -99 | +4 | -0.04% |
| 07 | -108 | -111 | +3 | -0.03% |
| 09 | -109 | -109 | 0 | 0.00% |
| 11 | -13 | -12 | -1 | +0.08% |
月间价差
| 价差 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 1/3 | -16 | -18 | +2 | -0.11% |
| 1/5 | -53 | -54 | +1 | -0.02% |
| 1/7 | -66 | -66 | 0 | 0.00% |
| 1/9 | -67 | -64 | -3 | +0.05% |
| 1/11 | 29 | 33 | -4 | -0.12% |
| 3/5 | -37 | -36 | -1 | +0.03% |
| 3/7 | -50 | -48 | -2 | +0.04% |
| 3/9 | -51 | -46 | -5 | +0.11% |
| 3/11 | 45 | 51 | -6 | -0.12% |
| 5/7 | -13 | -12 | -1 | +0.08% |
| 5/9 | -14 | -10 | -4 | +0.40% |
| 5/11 | 82 | 87 | -5 | -0.06% |
| 7/9 | -1 | 2 | -3 | -1.50% |
| 7/11 | 95 | 99 | -4 | -0.04% |
| 9/11 | 96 | 97 | -1 | -0.01% |
库存与消耗数据
加工企业库存
- 截至10月26日，库存总量207.9万吨，环比上升0.53%。
深加工消耗
- 截至10月26日，国内深加工企业玉米周总消耗量109.0万吨，同比增加6.29%；
- 玉米淀粉企业消耗63.1万吨，占比57.90%；
- 玉米酒精企业消耗31.4万吨，占比28.78%；
- 氨基酸企业消耗14.5万吨，占比13.33%。
玉米淀粉库存与开机率
- 截至10月26日，全国玉米淀粉企业库存73.9万吨，环比下降2.76%；
- 周度开机率61.5%，环比上升4.01%。
酒糟蛋白市场
- 开机率60.85%，环比上升0.48%；
- 周度生产量10.979万吨，环比上升0.78%；
- 企业利润良好，吉林与山东对冲副产品利润分别为218元/吨与223元/吨。
进口与国内供需预测
- 9月玉米进口量：153吨，环比下降15%，同比大幅下降56.66%；
- 国内播种面积：22/23年度预计增加至42950千公顷；
- 国内产量：预计增加至27531万吨；
- 国内库存：预计增加至279万吨。
全球供需预测
- 全球库存：预计下降3.34百万吨；
- 美国供需：产量下降，饲用消费增加；
- 乌克兰供需：消费减少，出口增加，库存下降1.5百万吨；
- 全球供给缺口：继续扩大。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及实地调研，仅反映分析师观点，不构成投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播。投资者据此操作，风险自担。
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