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玉米期货早报总结（2022-06-22）

核心内容概览

玉米期货市场近期受到多重因素影响，整体呈现震荡偏空走势。国内玉米市场供需关系复杂，价格受到新麦上市、饲用稻谷拍卖、进口玉米以及成本等因素的共同影响。同时，国内玉米库存逐步下降，深加工和饲料企业需求有所恢复，但整体仍面临压力。

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主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，天气总体利于播种及发育；秋粮旧作玉米收购量同比增长20.15%，为391亿斤。
• 国际供给：乌克兰粮食出口前景堪忧，全球玉米供给缺口缩小。
• 进口情况：中国5月玉米进口量为208吨，环比减少5.88%，同比减少34.1%。
• 拍卖情况：饲用稻谷恢复拍卖，短期内对玉米价格形成压力，但预计月底停拍。

2. 基差与期货价格

• 基差：6月21日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-70元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格：09合约期货价收于MA20下方，显示市场情绪偏空。

3. 库存情况

• 加工企业库存：截至6月15日，加工企业玉米库存总量495.7万吨，较上周减少1.59%。
• 港口库存：北方港口库存362.2万吨，周环比下降0.08%；广东港口库存139.5万吨，周环比上升7.14%。
• 饲料企业库存：截至6月15日，饲料企业玉米库存39天，较上周下降0.38天。

4. 主力持仓

• 主力持仓：净多，多增，显示市场看涨情绪。

5. 市场预期

• 现货市场供给受新麦上市及饲用稻谷拍卖影响偏宽，但深加工需求逐渐恢复，库存已从高位回落。
• 玉米期货价格继续下跌空间有限，建议在2885-2915区间操作。

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关键信息汇总

利多因素

• 深加工企业补库意愿增强；
• 冬小麦高价支撑玉米价格；
• 产区余粮不多，贸易商挺价出货；
• 饲用稻谷拍卖预计月底停拍，对玉米价格压力减弱；
• 乌克兰粮食出口前景堪忧，或对全球玉米供给造成影响。

利空因素

• 饲用稻谷恢复拍卖，替代作用增强；
• 新麦价格高位削弱对玉米的替代效应；
• 冬小麦收购接近尾声，玉米出货或增加；
• CBOT玉米价格下跌。

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主要逻辑分析

• 新麦价格高位对玉米形成一定支撑，但饲用稻谷拍卖仍对玉米价格构成压力；
• 深加工库存逐步下降，企业补库意愿增强，但高价抑制采购积极性；
• 玉米期货价格持续下跌空间有限，因现货价格已接近期货价格；
• 短期内供需博弈明显，市场维持震荡偏空走势。

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风险提示

• 贸易商挺价情绪；
• 深加工库存消耗情况；
• 饲用稻谷拍卖是否如期停拍；
• 新麦价格波动。

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操作建议

• 建议在2885-2915区间操作；
• 需密切关注饲用稻谷拍卖及新麦价格走势；
• 重点关注深加工企业补库节奏及饲料企业需求变化。