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玉米期货早报总结（2022-06-16）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月16日玉米期货市场的基本面、价格走势、库存变化及供需关系，为投资者提供操作建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：农村农业部和USDA数据显示，21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，但全球供给缺口缩小。
• 种植情况：今年玉米种植面积下降，成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，天气总体利于播种及发育。
• 秋粮收购：截至2022年6月，秋粮旧作玉米收购量为2331亿斤，同比增长20.15%。
• 贸易情况：
  • 东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货，港口收购谨慎，价格持续下跌。
  • 华中、西南、华南地区报价较为坚挺，受高成本支撑。
  • 冬小麦腾库对玉米价格形成压力，华北地区贸易商出货节奏平缓。
  • 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成替代压力。
• 加工需求：深加工企业补库意愿增强，部分企业提价收购；但仔猪补栏需求减弱，饲料需求疲软。
• 进口情况：4月玉米进口量为221万吨，环比减少8.3%，同比增加19.46%。

2. 价格与基差

• 期货价格：6月15日，09合约期货价为2880元/吨，现货价为2830元/吨，基差为-50元/吨，现货贴水期货。
• 价格走势：玉米期货价格已逼近现货价，继续下跌空间有限。
• 操作建议：建议在2865-2895区间操作。

3. 库存变化

• 加工企业库存：截至6月8日，全国加工企业玉米库存总量为534.7万吨，较上周减少5.8%。
• 港口库存：
  • 北方港口库存为362.5万吨，周环比下降1.60%。
  • 广东港口库存为130.2万吨，周环比增加5.94%。

4. 拍卖情况

• 国储拍卖：本周共进行1场玉米竞价采购交易，实际成交4100吨，成交率100%。
• 玉米竞价销售：共进行9场销售交易，实际成交26065吨，成交率18.50%，较上周下降32.11%。

5. 供需博弈

• 供给端压力：新麦价格下滑、饲用稻谷拍卖恢复、进口玉米增加等均对玉米价格形成压力。
• 需求端支撑：深加工企业库存下降，补库意愿增强，成本支撑作用明显。

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关键信息汇总

1. 价格走势

• 期货价格总体偏弱，期货价收于MA20下方，基差为负。
• 现货价格维持在2830元/吨，期货价格逼近现货，下跌空间有限。

2. 供需分析

• 供给端：
  • 国内秋粮收购量增长，但新麦价格下滑对玉米形成替代效应。
  • 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成利空。
  • 乌克兰有望恢复黑海出口，国际玉米价格或下调。
• 需求端：
  • 加工企业库存下降，补库意愿增强，部分企业提价收购。
  • 饲料需求疲软，受生猪供给过量影响。
  • 酒糟蛋白企业开机率提升，产量增加，但利润仍受压制。

3. 库存数据

• 加工企业库存：534.7万吨，周环比减少5.8%。
• 北方港口库存：362.5万吨，周环比下降1.60%。
• 广东港口库存：130.2万吨，周环比上升5.94%。

4. 进口情况

• 4月玉米进口量为221万吨，环比下降8.3%，同比上升19.46%。

5. 操作建议

• 短期内供需博弈，建议在2865-2895区间操作。

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主要逻辑

• 玉米价格受到供给端压力（新麦价格下滑、饲用稻谷拍卖、进口增加）和需求端支撑（深加工补库、成本支撑）的双重影响。
• 期货价格已接近现货价格，持续下跌空间有限。
• 加工企业库存下降，补库需求增加，但饲料需求疲软，整体市场仍处于供需博弈阶段。

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风险提示

• 贸易商挺价情绪可能对价格形成支撑。
• 深加工企业库存消耗情况及新麦价格波动是主要风险点。