20180412-财富证券-机械设备行业月度报告_挖掘机3月销量增速超预期_关注一季报业绩行情_12页_884kb

报告摘要

行业月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月机械设备行业的市场表现及投资机会，指出机械行业在政策利好和市场需求增长的推动下，迎来业绩和估值的双重提升。报告特别关注了工程机械行业的表现，尤其是挖掘机销量的高增长，以及制造业增值税税率下调对行业带来的积极影响。同时，报告还提到了新能源汽车、锂电池设备等相关子行业的发展动态，并对相关股票进行了分析和推荐。

主要观点

市场表现：
2018年3月，申万机械设备指数上涨0.56%，涨幅位居28个行业第10位，而沪深300指数下跌2.4%。机械行业估值水平有所提升，市场风险偏好增强，预计将迎来估值切换行情。
行业动态：
3月挖掘机销量同比增长79%，其中国内销量增长78%，出口增长100%。大中型挖掘机销量增长依然强劲，分别达到96%和101%。预计全年挖掘机销量增速稳定在15-20%区间。
政策影响：
国务院宣布制造业增值税税率从17%降至16%，预计全年减税2400亿元。该政策将减轻制造业企业税负，提升盈利能力和竞争力。
盈利预期：
由于2017年资产减值较多，2018年资产减值减少，净利率有望提升。同时，原材料成本压力缓解，主机厂提价，毛利率改善。
投资建议：
推荐关注业绩增长稳定、需求景气的行业龙头，如三一重工、恒力液压、浙江鼎力。同时，受益于新能源汽车发展，锂电池设备供应商如先导智能、赢合科技也值得关注。

关键信息

3月机械行业数据亮点

销量增长：
挖掘机3月销量为3.83万台，同比增速79%。其中，国内销量3.67万台（+78%），出口1600台（+100%）。
细分行业表现：
- 大中型挖掘机销量分别增长96%和101%。
- 小型挖掘机销量增速为67%，略有放缓。
- 汽车起重机、装载机、压路机、推土机、叉车等工程机械产品销量均保持较高增速。

估值水平

机械板块整体法估值：39.06倍（上月38.72倍），处于历史前34.26%分位。
机械板块中位数估值：54.16倍（上月48.52倍），历史中位数为46.48倍。
三级子行业估值：
- 精密仪器设备：49.08倍（历史分位78.96%）
- 锂电池设备：58.37倍（历史分位78.45%）
- 制冷设备：28.49倍（历史分位66.27%）
- 轻工装备：39.73倍（历史分位63.76%）
- 交通装备：46.21倍（历史分位63.66%）
- 3C自动化：47.50倍（历史分位61.15%）
- 材料：52.58倍（历史分位57.26%）
- 汽车设备：61.28倍（历史分位51.15%）
- 通用设备：38.64倍（历史分位50.95%）
- 环保设备：47.72倍（历史分位48.28%）
- 机床设备：93.40倍（历史分位46.35%）
- 楼宇设备：34.67倍（历史分位45.45%）
- 专用设备：58.62倍（历史分位45.16%）
- 机械基础件：85.21倍（历史分位44.24%）
- 工程机械：40.89倍（历史分位41.54%）
- 金属制品：81.86倍（历史分位24.92%）
- 工业自动化：57.77倍（历史分位23.92%）
- 重型设备：72.06倍（历史分位23.82%）

政策与市场影响

增值税改革：
制造业税率从17%降至16%，预计全年减税2400亿元，有助于减轻企业负担，提升盈利能力和竞争力。
出口表现：
机械产品出口毛利率普遍较高，例如浙江鼎力出口产品毛利率超过40%，具备较强的价格调整能力。
新能源汽车发展：
工信部提出新能源汽车标准化工作要点，推动动力电池回收行业。宁德时代成功过会，预计登陆A股。大众汽车计划大举进军电动车领域，目标为2025年前实现300万辆电动车年产量。