20181107-财通证券-10月挖掘机销量数据点评_10月销量增速回升_国产龙头表现突出_2页_490kb

2018年10月挖掘机销量数据点评总结

核心内容

2018年10月，挖掘机行业销量出现显著回升，单月销售15274台，同比增长44.9%，环比提升17.2个百分点，超出市场预期。1-10月累计销量达171516台，同比增长52.5%，其中国内市场销量155771台（+48.4%），出口销量15634台（+109.1%）。整体来看，行业在逆周期调节、基建投资及政策推动下，全年销量有望突破20万台。

主要观点

• 销量回升超预期：10月销量增长明显，是连续5个月下滑后的反弹，主要受去年10月基数低、厂商促销、基建项目落地、涨价预期及出口高增长等因素影响。
• 四季度增长预期良好：预计四季度仍将保持30%左右的增速，全年销量在20-21万台区间。
• 小挖持续扩张，中挖增速回暖：小挖销量同比增速达46.0%，受益于机器换人、乡村振兴及城镇化建设；中挖销量同比增速提升至34.5%，主要因房企加快资金回笼，推动高周转模式。
• 国产龙头市占率提升：前10月CR4市占率约56%，行业集中度继续提高，国产品牌表现优于日系品牌。三一、徐挖、柳工销量分别同比增长40.7%、42.6%、101.3%，其中柳工因小挖销售强劲，市占率显著提升。

关键信息

销量数据

• 10月销量：15274台，同比增长44.9%，环比增长17.2pct。
• 国内市场销量：13490台，同比增长39.6%。
• 出口销量：1782台，同比增长104.6%。
• 1-10月累计销量：171516台，同比增长52.5%。
• 小挖销量：8201台，同比增长46.0%。
• 中挖销量：3371台，同比增长34.5%。
• 大挖销量：1918台，同比增长24.7%。

市场格局

• CR4市占率：前10月约56%，市场份额向龙头集中。
• 国产品牌市占率：前10月达41%，较2017年提升3pct。
• 柳工表现亮眼：10月小挖销量达849台，同比增长191.8%，单月市占率8.3%。

投资建议

• 重点公司：三一重工、柳工、浙江鼎力、安徽合力等工程机械龙头。
• 投资评级：均被推荐为“买入”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、贸易战失控。

表格摘要

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind, 财通证券研究所。
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