20181214-华泰证券-自主可控系列主题之一_5G主题已成为确定性主线_17页_1mb

5G通信产业投资研究报告总结

核心内容

本报告围绕5G通信产业的建设周期、投资规模、市场空间及对成长股的影响展开分析，提出5G主题将是2019年确定性投资主线。报告通过回顾4G发展周期与成长股行情的联动关系，为5G投资提供历史参考，并结合当前5G建设进展与规划，分析其对产业链及相关投资机会的带动作用。

主要观点

1. 5G作为国家战略
   5G已被提升至国家战略层面，其发展不仅关乎通信技术的升级，更是推动“5G+物联网”成为下一轮科技革命的关键。

2. 5G建设周期与4G相似但规模更大
   5G建设周期预计超过10年，投资规模显著高于4G。根据测算，我国三大运营商5G总投资有望达到1.3-1.4万亿元，比4G时代增长超过60%。

3. 5G建设将带动成长股红利
   与4G时代相似，5G不仅推动硬件（如传感器、芯片）需求增长，还将带来数据流量和云计算的爆发，为成长股提供更广阔的发展空间。

4. 5G投资进入主建设期
   2019年将是5G主建设期，从产业链角度看，受益细分领域包括大规模天线阵列、射频器件、主设备及相关、传输及配套设备、SDN设备、小基站、网络优化等。

5. 5G建设进程与政策推动密切相关
   5G频谱划分、牌照发放、试点城市布局等均受到政策强力推动，预计2019年底将发放5G牌照，2019年下半年将开启大规模5G设备集采。

6. 5G时代将开启万物互联
   5G将实现更高速度、更低延时、更大连接数的通信能力，推动智能终端和物联网应用的发展，为通信行业带来新的增长点。

关键信息

• 5G投资规模：预计三大运营商总投资规模达1.3-1.4万亿元，较4G增长60%以上。
• 5G建设时间表：
  • 2019年下半年：首批5G手机将推出，运营商资本开支出现拐点。
  • 2019年底：5G牌照发放，主建设期正式开启。
  • 2020年：5G实现商用，全面部署。
• 5G产业链受益领域：
  • 大规模天线阵列：通宇通讯、盛路通信
  • 射频器件：大富科技、春兴精工
  • 主设备：中兴通讯、烽火通信
  • 传输及配套设备：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、新易盛、日海智能、新海宜
  • SDN设备：中兴通讯、星网锐捷
  • 小基站：深南电路、沪电股份、邦讯技术、三维通信
  • 网络优化：三维通信、国脉科技、邦讯技术、华星创业、深南股份、奥维通信、宜通世纪
  • 终端：信维通信、麦捷科技
• 政策支持：
  • 2018年12月6日，5G频谱划分方案正式落地。
  • 2018年5月17日，工信部与国资委联合发布《网络提速降费专项行动的实施意见》，强调推进5G发展。
  • 2018年8月10日，发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，明确5G发展计划。

风险提示

• 5G技术推进和牌照发放不及预期。
• 中美贸易摩擦升级，可能影响关键技术的自主可控进程。
• 宏观经济大幅下行可能带来的系统性风险。

投资逻辑

• 确定性主线：5G建设周期已进入主建设期，产业链投资机会明确，成长股有望再次受益。
• 市场空间广阔：5G带来的连接能力、数据流量和应用场景远超4G，将推动通信及相关行业进入新阶段。
• 历史借鉴：4G时代与成长股行情高度共振，5G或将延续这一逻辑，推动通信、电子、计算机、传媒等板块表现优异。

总结

本报告指出，5G作为新一代通信技术，其发展不仅具备技术革命性，也具有明确的政策支持和市场空间。随着5G建设周期的推进，通信行业及相关产业链将迎来新一轮投资机会，成为2019年成长股的主线。投资逻辑清晰，受益环节明确，建议关注5G主建设期相关的细分领域和标的。同时，需关注技术推进、政策执行及宏观经济风险。