20180826-广发证券-一周_主题说_2018年8月第2期_5G自主可控的_投资时钟__13页_1mb

5G 自主可控的“投资时钟”总结

核心内容

2018年8月，我国5G产业发展出现加速迹象，包括信息消费三年行动计划、中国铁塔上市、运营商布局深化等。5G技术标准R15冻结标志着5G进入新阶段，自主可控成为我国5G商用加速的核心驱动力。

主要观点

1. 强化自主可控的两大理由：

   • 产业延展性：5G具备强大的产业延展性，能够带动多元TMT创新领域实现“万物互联”。
   • 全球领先优势：我国在5G投资上已占据全球领先地位，具备率先实现自主可控的优势。

2. 把握5G“投资时钟”的关键点：

   • 投资节奏：关注5G牌照发放带来的短期风险偏好提升，9月频谱划分作为前瞻性信号。
   • 投资产业链：优先布局中上游基站侧资本开支扩张，特别是主设备商、基站天线、射频器件及光通信等环节。

3. 主题策略建议：

   • 主设备商：如大唐电信，推动5G技术标准制定，受益于基站数量骤升，同时布局SDN/NFV。
   • 基站天线生产商：如通宇通讯、盛路通信，受益于大规模天线阵列普及。
   • 射频器件厂商：如信维通信，受益于全频谱接入技术趋势。
   • 光通信产业链公司：如烽火通信、光迅科技，受益于小基站对光纤、光传输网络和光模块的需求。

关键信息

• 5G商用进程：我国5G商用进程加速，预计2019年预商用、2020年正式商用。
• 频谱划分与牌照发放：9月频谱划分结果将增强5G牌照发放预期，成为投资布局的重要信号。
• 5G投资规模：预计我国5G建设投资将达到7050亿元，较4G增长56.7%。
• 全球5G频段规划：中国主要使用3.3-3.6GHz和4.8-5.0GHz频段，美国则侧重于28GHz和39GHz。

一周主题动态跟踪

政策动态

• 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署小微企业融资政策。
• 中方对美约160亿美元商品加征25%关税正式实施。
• 证监会发布外商投资期货公司管理办法，取消外资持股比例限制。
• 中马两国央行续签双边本币互换协议。

产业前沿

• 2018中国国际智能产业博览会召开，透露9月将发布5G频谱许可方案。
• 《民航领域鼓励民间投资项目清单》发布，预计总投资规模1100亿元。

技术革新

• 全球首款商品级超宽带可见光通信芯片组发布。
• 中国科学家首次在超导块体中观察到马约拉纳费米子，推动量子计算机发展。
• 中国散裂中子源项目正式投入运行，对科研和产业创新具有重要意义。
• 我国设立首家全球二维码发行机构。

重要主题事件一览

风险提示

• 宏观经济相关不确定性。
• A股风险偏好下降，整体估值系统性下行。
• 行业景气度不达预期。
• 上市公司盈利不达预期。

投资建议

• 优先关注中上游基站侧产业链。
• 投资方向包括主设备商、基站天线、射频器件及光通信相关企业。
• 把握9月频谱划分带来的投资机会，增强5G牌照发放预期。

报告来源

• 分析师：戴康（S0260517120004）
• 联系人：倪赓（nigeng@gf.com.cn）
• 机构：广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1：我国4G商用历程与5G商用预期时间表
• 图2：2013-2020年我国信息消费规模及同比预测
• 图3：中国联通5G创新中心聚焦10大行业使能业务
• 图4：ITU定义5G标准对应的三大应用场景
• 图5：5G的直接与间接经济产出
• 图6：4G牌照发放带来的两大投资时点
• 图7：目前处于5G过渡期，再逢资本开支底部
• 图8：2019-2026年5G基站建设预测

相关研究

• 自主可控制度路径推演（2018-07-09）
• 一周“主题说”2018年7月
• 地方视角看乡村振兴（2018-07-15）
• 国企改革加速的三条线索（2018-08-05）

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