20191014-中国银河-计算机行业周报：新一轮科技周期开启，5G应用叠加自主可控是主线_16页_890kb

新一轮科技周期开启，5G应用叠加自主可控是主线

核心内容

新一轮科技周期开启，5G应用与自主可控成为推动计算机行业发展的主要主线。行业整体呈现积极态势，特别是随着中美贸易战带来的国产替代需求和5G技术的全面推广，计算机行业迎来发展机遇。分析师建议关注具有技术优势和财务健康指标的公司。

主要观点

投资视角

1. 自主可控与国产替代
   中美贸易战促使国内加快软硬件国产化进程，以华为生态为代表，云计算成为可替代方案，推动国内IT产业链的重构。

2. 5G技术带来的新周期
   5G技术引发新一轮IT周期，涵盖通信基建、智能终端和应用场景落地。当前，基础设施投入边际效应减弱，终端升级尚不明显，但应用浪潮蓄势待发，尤其看好教育、医疗、车联网等领域的前景。

3. 财务健康指标
   分析师强调应关注财务指标健康的公司，包括ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款等指标边际改善的公司。

重点个股推荐

• 佳发教育：受益于新高考政策和5G、AI技术推广，智慧教育打开新市场空间。预计2019-2021年归母净利润分别为1.90亿、2.89亿、4.3亿，对应PE分别为42倍、28倍、18倍。

• 拓尔思：内容安全领域的龙头企业，NLP核心技术与多场景应用推动其高速发展。预计2019-2021年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿，对应PE分别为30倍、25倍、21倍。

• 纳思达：受益于自主可控政策，打印机国产化空间巨大。通过收购利盟，整合效应显现，业务有望迎来拐点。同时，从打印芯片向物联网芯片延伸，5G时代将迎来高速增长。预计2019-2021年归母净利润分别为10.5亿、14.3亿、18.2亿，对应当前市值PE分别为30倍、22倍、18倍。

其他重点关注公司

包括但不限于：用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等。

关键信息

行情回顾

• 上周计算机行业指数上涨2.48%，在28个行业中排名第12位。
• 计算机设备上涨2.51%，软件开发上涨3.26%，IT服务上涨1.65%。
• 沪深300指数上涨2.55%。
• 近一年计算机行业指数上涨43.40%，沪深300上涨29.93%。
• 自2017年以来，计算机行业下跌4.62%，沪深300上涨17.04%。

行业估值

• 当前计算机行业市盈率为55.93倍，高于上周的55.55倍。

子板块表现

• 2019H1，自主可控、云计算、信息安全、工业IT等子板块营收及净利润增长均高于行业平均。

行业新闻

1. 美国商务部将28家中国企业和组织列入“实体清单”，其中包括海康威视、大华股份、科大讯飞、美亚柏科等。
2. 腾讯连续27个交易日回购股份，累计回购金额约10.06亿港元。
3. 苹果收购英国3D绘图公司IKinema，以改进其AR产品。
4. 360鲁大师在港交所上市，周鸿祎迎来第三家上市公司。
5. 全球图数据库TigerGraph完成3200万美元B轮融资。
6. 拉卡拉拟投资3亿元设立考拉鲲鹏基金。
7. 墨迹科技首发上会被否，其余四家均获通过。
8. 波音向维珍银河投资2000万美元，用于高超音速航空旅行技术研发。
9. 美图公司回购200万股，涉资351.941万港元。
10. 阿里云全资收购长亭科技。
11. 中兴通讯获准在境内债市发行100亿元债券。
12. VIPKID确认腾讯领投其E轮融资。

重点公告

• 深信服：实施2019年度股权激励计划，向激励对象授予限制性股票。
• 中新赛克：发布2019年前三季度业绩预告，业绩同向上升。
• 和仁科技：发布2019年前三季度业绩预告，业绩同向上升。
• 金溢科技：收到软件退税245.77万元。
• 四维图新：收到软件产品增值税退税和政府补助。
• 航天信息：可转债转股结果暨股份变动公告。
• 科大讯飞：发布2019年前三季度业绩预告，业绩同向上升。
• 金溢科技：重要股东减持股份预披露公告。
• 视源股份：发布2019年第三季度可转换公司债券转股情况公告。

增发进度与限售股解禁

• 近6个月增发进度：赢时胜、博思软件、数字政通、迪威迅、深南股份、南天信息、科蓝软件、汇金科技、科大讯飞、三六零、康拓红外、航天长峰等公司均有增发或限售股解禁计划。
• 未来3个月限售股解禁情况：包括雄帝科技、远光软件、和仁科技、金溢科技、航天信息等公司的限售股解禁。

并购重组与股权激励

• 近1年并购重组进度：思维列控、迪威迅、深南股份、天泽信息、航天长峰、同有科技等公司均有并购重组动态。
• 近6个月股权激励情况：创业慧康、佳都科技、旋极信息、汇纳科技、用友网络、卫宁健康、深信服、金证股份、达实智能、赛为智能、电魂网络、乐鑫科技、纳思达等公司实施了股权激励计划。

风险提示

1. 供应链受外部不确定性影响的风险。
2. 下游需求量未达预期的风险。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 吴砚靖：中国银河证券计算机行业分析师，执业证书编号：S0130519070001。
• 邹文倩：中国银河证券计算机行业分析师，执业证书编号：S0130519060003。