20230226-西南证券-建材_新材料行业周报_复工率同比提升_基建项目率先回暖_21页_2mb

建材及新材料行业总结

核心内容

2023年2月，建材及新材料行业呈现回暖迹象，尤其在基建和市政项目领域表现突出。全国工程项目复工率为86.1%，环比提升9.6个百分点，同比提升5.7个百分点，显示出行业整体复苏态势。其中，市政复工率为88.2%，基建为87.3%，均优于房建的84.1%。劳务到位率也有所提升，达到83.9%，环比增长15.7个百分点，同比增长2.8个百分点。

主要观点

1. 新材料板块

• 光伏/电动车软磁材料龙头：推荐铂科新材，受益于下游需求持续景气。
• OCA光学胶及锂电池材料放量概念：推荐斯迪克，具备国产替代潜力。

2. 建材板块

• 政策支持：在政策持续发力的背景下，基建和地产复苏趋势明显，利好建材市场。
• 消费建材：推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
• 防水市场扩容：受益于新规，推荐东方雨虹、科顺股份。
• 基建超预期：建议关注减水剂龙头苏博特。

3. 装修改材

• 二手房市场回暖：叠加节后疫情影响较小，零售业绩预期加强，推动拿地与开工端指标改善。
• 中小企业出清：2022年中小企业受多重因素影响出清加快，行业集中度提升，龙头公司有望持续扩张市场份额。

4. 水泥市场

• 全国水泥价格：本周全国水泥价格为每吨380.8元，同比下跌19.2%，环比上升0.6%。
• 开工率：全国水泥开工率为44.1%，同比上升29.5个百分点，环比上升11.6个百分点。
• 库容比：水泥库容比为67.3%，熟料库容比为63.9%，均同比上升。
• 区域表现：
  • 华东：水泥均价392.2元/吨，库容比62.5%，粉磨开工率63.9%。
  • 华南：水泥均价434.3元/吨，粉磨开工率72.9%。
  • 华中：水泥均价350.7元/吨，粉磨开工率60.0%。
  • 西南：水泥均价378.8元/吨，库容比62.4%，粉磨开工率60.6%。
  • 西北：水泥均价360.0元/吨，库容比69.0%，粉磨开工率27.5%。
  • 东北：水泥均价363.3元/吨，库容比80.0%，粉磨开工率20.8%。

5. 浮法玻璃市场

• 价格走势：本周全国浮法玻璃价格为82.5元/平方米，同比下跌25.3%，环比下降0.6%。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存为7047万重量箱，较上周增加24万重量箱。
• 产能产量：1月浮法玻璃产能略有下降，产量下降趋势，但总体高于2020年和2021年同期。
• 需求恢复：下游加工厂逐步复工，但整体需求仍显偏弱，新订单有限。

6. 光伏玻璃市场

• 价格：3.2mm光伏玻璃出厂均价为25.5元/平方米，同比上涨5.8%。
• 库存：1月光伏玻璃库存为62.4万吨，较12月大幅上升。
• 产能：光伏玻璃产能日熔量达232.0万吨，高于2020年和2021年同期。
• 成本压力：纯碱价格高位运行，导致玻璃厂家成本压力增加，部分处于亏损状态。

7. 玻璃纤维市场

• 价格：全国无碱玻纤纱均价为5057元/吨，缠绕直接纱均价为3089元/吨，短切纱均价为7700元/吨，合股纱均价为4606元/吨。
• 产能：1月玻纤在产产能为658.0万吨，冷修产能为50.6万吨。
• 库存：1月玻璃纤维库存为75.0万吨，略有上升。
• 市场预期：下游需求缓慢恢复，新增订单有限，市场整体偏弱，但好于去年同期。

关键信息

• 复工率：全国工程项目复工率86.1%，环比+9.6pp，同比+5.7pp。
• 劳务到位率：83.9%，环比+15.7pp，同比+2.8pp。
• 水泥价格：全国水泥价格380.8元/吨，同比-19.2%，环比+0.6%。
• 浮法玻璃库存：全国浮法玻璃库存7047万重量箱，同比+70.9%。
• 光伏玻璃库存：62.4万吨，同比+45.5%。
• 玻璃纤维库存：75.0万吨，同比略有上升。

风险提示

• 地产销售恢复不及预期
• 基建投资不及预期
• 原材料大幅上涨
• 新冠疫情反复

投资建议

• 推荐标的：铂科新材、斯迪克、蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能、东方雨虹、科顺股份、苏博特。
• 投资评级：
  • 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出
  • 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市

图表目录

• 图1：申万一级行业5日涨幅情况
• 图2：申万建材子行业指数涨幅情况
• 图3：沪深股通净持股比例排行
• 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行
• 图5：全国水泥（周度）平均价
• 图6：全国水泥（月度）产量
• 图7：全国水泥库容比
• 图8：全国熟料库容比
• 图9：全国平均粉磨开工率
• 图10-29：各区域水泥价格、库存、开工率
• 图30-50：浮法玻璃、光伏玻璃、玻璃纤维相关数据走势及库存情况

数据来源

• 聚源数据
• 卓创资讯
• Choice
• CEIC
• Wind

分析师信息

• 分析师：陈中亮
• 执业证号：S1250522070001
• 电话：021-58351909
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