20230226-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_开复工持续回暖_继续关注项目实物量落地的需求弹性_13页_689kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）上涨2.45%，跑赢沪深300（0.66%）和万得全A（0.98%），超额收益分别为1.79%和1.47%。行业整体呈现回暖趋势，政策支持和市场需求推动下，基建、国际工程、绿色建筑及检测等细分领域具备投资机会。

主要观点

1. 行业政策支持

• 央行货币政策：2022年第四季度货币政策执行报告强调“稳健的货币政策要精准有力”，推动信贷总量增长，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。政策性金融工具将继续发挥扩大有效投资的作用，尤其是保交楼贷款支持计划。
• 交通部五年行动计划：提出加强交通基础设施建设、提升运输服务质量、强化安全生产等十大行动，目标是到2027年实现交通强国阶段性成果，推动交通领域投资强度提升。

2. 行业景气度回升

• 1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期较强。
• 建设部政策支持下，稳增长主线清晰，发改委要求各地做好专项债项目准备，基建市政链条景气度提升。

3. 投资机会方向

• 建筑央企：估值处于10年历史低位，业绩稳健，具备估值修复潜力。建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。
• “一带一路”方向：第三届“一带一路”高峰论坛即将召开，政策支持有望增强，海外工程业务受益。推荐中工国际、北方国际、中材国际等。
• 绿色建筑与新能源：在“双碳”战略推动下，装配式建筑、节能降碳及新能源相关基建领域景气度高。推荐志特新材、鸿路钢构、华阳国际、中国电建、中国能建等。
• 建筑光伏市场：硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建议关注精工钢构、森特股份等。
• 建工检测板块：检测行业具备长坡厚雪特征，市场规模超千亿，复合增速达12%。新规（住建部57号令）将规范行业行为，利好龙头企业。推荐国检集团、建科股份、垒知集团等。

关键信息

本周行情回顾

• 板块涨幅：2.45%，跑赢大盘。
• 涨幅前五：苏文电能（+21.92%）、东易日盛（+12.33%）、金诚信（+8.24%）、鸿路钢构（+7.93%）、深圳瑞捷（+6.60%）。
• 跌幅后五：中钢国际（-0.83%）、中天精装（-1.57%）、启迪设计（-1.82%）、华建集团（-2.07%）、杭萧钢构（-2.77%）。

行业动态

• 政策支持：央行强调信贷合理增长和结构性工具应用；交通部推进“交通强国”五年行动计划。
• 行业新闻：包括铁路电气化国际标准制定、农村公路改造、地下基础设施监测技术突破等。
• 公司公告：
  • 山东路桥获准发行48.36亿元可转债。
  • 粤水电中标两项重大工程，金额合计37.87亿元。
  • 中国中铁中标多个项目，合计金额428.91亿元。
  • 中国电建计划引入战略投资者，推动新能源业务发展。

风险提示

• 疫情超预期
• 房地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

投资建议

• 关注建筑央企：估值低、集中度高、稳增长逻辑明确。
• 聚焦“一带一路”：政策支持增强，海外工程业务有望受益。
• 布局绿色建筑与新能源：政策推动下，相关细分领域需求增长。
• 重视检测行业：市场规模大，政策规范将优化竞争环境，龙头受益。

附录：重点公司估值表（节选）

注：志特新材盈利预测来自东吴证券研究所，其余来自Wind一致预期。