20180305-信达证券-化工行业2018年第9周周报_制冷剂_有机硅_醋酸价格上涨_41页_975kb
报告摘要
化工行业周报总结：2018年第9周
核心内容
2018年第9周化工行业周报主要分析了制冷剂、有机硅、醋酸等产品价格的上涨，以及氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、农产品、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油等板块的市场动态和成本变化。报告从国内外价格对比、成本分析、行业供需、政策影响等多个维度进行分析，为投资者提供行业研究和投资建议。
主要观点与关键信息
一、农用化工产业链
1. 氮肥
- 国际尿素：波罗的海、尤日内和美国尿素价格分别上涨2.7%、1.7%和1.4%，达到227、235和270美元/吨。
- 国内尿素：山东尿素价格上涨2.6%至1990元/吨。
- 价格分析：国内外尿素价差为-552.318元/吨，国内比国际折价。
- 成本分析：国际天然气价格上涨，国内煤炭价格上升，合成氨原料成本差距扩大。
- 行业展望：尿素出口面临中东、西非低成本产能的竞争，国内尿素仍需去产能。
2. 磷肥
- 国际DAP：波罗的海/黑海DAP价格下跌1.7%至427.5美元/吨，摩洛哥DAP价格上涨0.6%至416美元/吨。
- 国内磷肥：64%磷酸二铵、57%磷酸二铵和一铵价格维持不变。
- 价格分析：国内磷肥仍有一定溢价，但磷矿石和硫磺价格高位导致成本支撑增强。
- 行业展望：国外低成本产能扩张将对国内磷肥出口形成压力，2018年摩洛哥和沙特将新增400万吨DAP产能。
3. 钾肥
- 国际钾肥：前苏联CFR价格上涨0.5%至198美元/吨，温哥华CFR和美国海湾CFR价格维持不变。
- 国内钾肥：罗布泊硫酸钾价格上涨1.7%至3000元/吨，青海盐湖氯化钾、天津青上硫酸钾和华东氯化钾价格维持不变。
- 价格分析：国内钾肥价格仍有一定溢价，但受进口到岸量减少影响，氯化钾价格上涨。
- 行业展望：国内钾肥市场供大于求，价格向成本趋近。
4. 复合肥
- 价格：国内主要复合肥价格维持不变，如撒可富、司尔特、红四方等。
- 成本支撑：一铵、尿素和钾肥价格上涨对复合肥形成支撑。
- 行业展望：复合肥行业受农产品价格低迷影响，销量下降，但随着春耕临近，价格或上涨。
5. 农药
- 草甘膦：华东市场95%原药价格维持25000元/吨不变。
- 原材料：甘氨酸价格下跌4.3%至11000元/吨，影响草甘膦成本。
- 行业展望：环保对行业影响有限，短期事件性刺激可能推动价格上涨。
二、矿物化工产业链
1. 磷化工
- 价格：国内湿法和热法工业酸价格维持4750和4150元/吨不变。
- 黄磷：价格上涨1.3%至15800元/吨，开工率低，库存维持低位。
- 成本分析：磷矿石和硫磺价格高位，成本支撑增强。
- 行业展望：国内磷化工成本较高，出口竞争力弱。
2. 氟化工
- 制冷剂：R22、R134a价格分别上涨18.8%和14.3%至19000和32000元/吨。
- 氢氟酸：价格上涨2.0%至15300元/吨，受萤石企业选厂停车影响。
- 行业展望：随着气温回暖，采购需求市场启动，制冷剂价格或继续上涨。
3. 有机硅及晶体硅
- 有机硅产品：蓝星星火生胶、蓝星星火107胶和华东DMC价格分别上涨4.1%、3.4%和1.7%。
- 原材料：金属硅价格维持15900元/吨不变。
- 行业展望：海外出口形势较好，国内有机硅价格或继续上涨。
4. 锂产品
- 价格：碳酸锂价格上涨2.8%至145000元/吨。
- 行业展望：锂产品价格受原材料成本影响，预计保持高位。
5. 镁产品
- 价格：中部镁锭上涨1.8%，西部镁锭上涨1.2%。
- 原料：菱镁矿和原矿石价格维持稳定。
- 行业展望：镁产品价格受成本支撑，市场保持平稳。
三、无机酸碱产业链
1. 氯碱化工
- PVC：价格基本稳定，东部乙烯法、电石法价格维持不变。
- 烧碱：西部自产盐价格下跌9.4%至928元/吨，东部外购盐价格上涨2.9%至1080元/吨。
- 行业展望：PVC市场供大于求，价格或将小幅下行。
2. 三酸三碱
- 酸碱价格：东部-西部价格对比显示，硫酸、盐酸、纯碱价格维持稳定。
- 成本分析：硫磺、合成氨、原盐等成本支撑较强。
- 行业展望：酸碱行业受原材料影响，价格波动有限。
四、煤化工产业链
1. 甲醇
- 价格：华东、西南和西北市场价格分别下跌13.0%、5.2%和4.3%至2720、2750和2250元/吨。
- 行业展望：甲醇价格受原料成本和市场需求影响，预计继续承压。
2. 醋酸
- 价格：华东市场价格上涨6.8%至4700元/吨。
- 行业展望：醋酸价格受成本支撑，需求增加推动价格上涨。
3. 炭黑
- 价格：维持1900元/吨不变。
- 行业展望：炭黑市场供需稳定，价格波动有限。
4. BDO
- 价格：华东散水BDO价格上涨1.4%至11250元/吨。
- 行业展望：BDO价格受需求复苏影响，预计继续上涨。
五、原油
- WTI：下跌1.8%至60.99美元/吨。
- 布伦特：下跌3.0%至63.83美元/吨。
- 价差：WTI-BRENT价差维持2.84美元/吨。
- 行业展望：中东局势对油价影响较大，需关注中长期走势。
风险提示
- 中东局势可能对原油价格造成干扰。
- 国内化工行业面临原材料成本高、出口竞争力弱等问题。
- 复合肥行业受农产品价格低迷影响，需求不振。
- 环保政策对行业边际成本影响较大，但对供求平衡影响有限。
投资建议
- 行业投资评级：看好，行业指数可能超越基准。
- 股票投资评级：买入、增持、中性、持有、看淡、卖出，具体根据个股表现判断。
- 重点覆盖公司：包括盐湖股份、烟台万华、华昌化工、扬农化工、三聚环保等。
研究团队信息
- 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，信达证券研发中心总经理。
- 李皓：分析师，CFA、CPA，熟悉化工产业链。
- 葛韶峰：研究助理，北京大学博士，从事能源化工研究。
机构销售联系人
- 华北：袁泉、张华、巩婷婷
- 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
- 华南：袁泉
- 国际：唐蕾
评级说明
- 股票投资评级：基于沪深300指数，报告发布6个月内为评估周期。
- 行业投资评级：基于行业指数与基准指数的对比。
免责声明
- 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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